20241124-创元期货-原木周报_当前估值偏中性_上市初期控制风险_13页_837kb

原木周报总结

期货市场

本周原木期货价格波动剧烈，呈现低开高走态势。主要合约如2507收于8095元/立方米，2509收于837元/立方米，2511收于8465元/立方米。价差方面，07-09价差为-275元/立方米，07-11价差为-37元/立方米，09-11价差为-95元/立方米。历史数据和价差评估显示，当前盘面估值处中性区间，无显著偏离。

现货市场

现货价格本周保持稳定，无调整报价。基准交割品日照39米中A报价800元/立方米，云杉报价不变。最低成本可交割品价格为790元/立方米，截至上周五收盘，期货基差为-195元/立方米，表明现货相对疲软。

海外市场与海运

海外原木报价显示，最新辐射松CFR价为124美元/立方米，云杉为121欧元/立方米；进口A级AWG报价125纽币/立方米。海运数据方面，波罗的海干散货指数周跌138.9%，其他相关指数亦大幅下降。尽管12月是海运传统旺季，但今年可能缺乏强劲需求，期货报价或受压；当前贸易商进口利润亏损接近历史高点，汇率和国内基本面疲软可能导致美元报价松动。

供需平衡

供应端，全国日均出货量环比增6.8万立方米至556万立方米/天；港口库存累库784万立方米至26451万立方米，其中辐射松、北美材、云杉库存变化分别为累库、去库和小幅减少。进口季节性分析显示，国内需求和供应相对均衡。

需求端，11-12月为原木出货淡季，但年末赶工习惯可能推动短期需求回升，现货价格或在12月前小幅反弹。建材消费数据如混凝土发运量减少，水泥和螺纹钢出货波动，但整体需求疲软。

展望与策略

展望短期，市场波动大，估值修复行情超出预期，但产业内观望情绪仍浓。中期内，供需矛盾不明显，预计保持大区间偏弱震荡，波动范围在770-850元/立方米。策略建议：由于资金盘活跃，单边暂时观望；7-9反套风险低，维持震荡中枢观点；关注政策和季节性因素驱动。风险包括宏观变化、汇率波动、政策不及预期、地缘政治冲突等。