20220722-东证期货-焦煤_焦炭热点报告_需求下行_关注海外价格和钢厂利润_7页_688kb
报告摘要
需求下行，关注海外价格和钢厂利润总结
核心内容
本报告分析了焦煤和焦炭价格近期大幅下调的原因，并对未来走势进行了展望。主要围绕需求走弱、供应端限制、海外价格趋势以及钢厂利润变化等方面展开。
主要观点
- 需求走弱：6月新开工和土地购置面积同比降幅扩大，铁水产量在6月见顶后持续下滑，导致焦煤和焦炭价格承压。
- 供应端受限：国内煤矿开工率因安全检查、汛期影响及政策限制而下降，优质主焦煤供应紧张，难以大幅增加。
- 进口情况：澳煤进口尚未恢复，蒙煤通关受限，短期内无法缓解国内低硫主焦煤的供应紧张局面。
- 价格锚定：焦煤价格下跌主要受钢厂利润压缩影响，但完全压至成本线不合理。海外焦煤价格成为短期走势引导，但其下跌空间仍需关注。
- 负反馈减弱：随着焦炭第四轮提降落地，钢厂利润有所恢复，后续补库需求或抑制价格进一步下行。
- 市场预期：金九银十传统旺季或带来价格反弹预期。
关键信息
价格走势
- 焦煤主力合约从6月初2945元/吨降至1862元/吨，跌幅36.8%。
- 焦炭主力合约从3746元/吨降至2552元/吨，跌幅32%。
铁水产量
- 钢联247铁水产量从243万吨/天降至219万吨/吨，降幅为9.9%。
- 铁水仍有下降空间，但幅度有限，多数钢厂已执行检修计划。
供应情况
- 国产煤矿开工率下降，尤其山西地区影响显著。
- 进口煤方面，澳煤尚未恢复进口，蒙煤通关受限，仅在600-800车之间。
海外价格趋势
- 海外一线主焦煤价格约231.5美金/吨，折合国内到港价约1686元/吨。
- 海外生铁产量下降或推动焦煤价格继续下行。
投资建议
- 焦煤盘面已贴水现货，继续下行空间有限。
- 短期以震荡为主，后期或有上行可能，尤其关注金九银十旺季预期。
风险提示
- 进口政策变化：若焦煤进口政策发生调整，可能对国内市场产生影响。
- 需求超预期下降：若需求端进一步下滑，可能导致黑色产业链趋势性下行。
附：走势评级体系
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
东证期货简介
- 成立时间：2008年
- 公司性质：东方证券股份有限公司全资子公司
- 注册资本：23亿元人民币
- 主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
- 分支机构：在全国设立33家营业部，覆盖多个经济发达地区
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- 职位：资深分析师（黑色产业）
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