20161127-长城证券-医药周报2016第44期_积极关注低估值品牌创新中药和高端仿制药_13页_708kb

医药行业周报总结

投资评级与分析师信息

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：赵浩然（0755-83511405，zhaohaoran@cgws.com，执业证书编号：S1070515110002）
• 联系人：彭学龄、陈晨（详细联系方式见文档）

行业表现

• 整体表现：申万医药生物指数上周上涨0.57%，中药和医疗服务行业涨幅居前，分别为1.46%和0.64%。
• 医药商业：小幅下跌0.52%，是唯一下跌的细分行业。
• 概念指数：养老产业、抗癌和民营医院指数分别上涨1.68%、1.34%和1.01%。

投资建议

• 关注估值较低的品牌中药、创新中药和高端仿制药相关标的，如华润三九、东阿阿胶和信立泰。
• 推荐关注估值合理的中药和医药商业，以及存在国企改革预期的标的，包括华润三九、羚锐制药、上海医药、山东药玻、翰宇药业、众生药业、天士力等。

主要观点

• 深港通将在12月5日正式开通，其中医药生物行业上市公司共93家，建议关注其中低估值品种。
• 浙江省全面推行“二次议价”机制，药品价格有望进一步下降，公立医院药占比降低是大势所趋。
• 投资主线建议继续关注中药、医药商业及国企改革相关企业。

公司动态

• 海王生物：拟与中信证券共同设立产业投资合伙企业。
• 益佰制药：控股子公司与专家团队共同设立医疗公司。
• 海翔药业：收购“苏州久奥”持有的“海阔生物”股权并增资。
• 华润双鹤：慢病普药和儿科用药稳定增长，输液毛利率提升，正在向专科药转型。
• 同仁堂：具备深厚文化底蕴和稳定分销模式，但受国企改革影响发展受限。
• 第一医药：筹划国有股无偿划转，连续停牌。
• 金城医药、博腾股份、嘉应制药等公司筹划重大资产重组或控制权变更，均于11月24日或之后停牌。

行业动态

• 政策：
  • 中检院推荐四个品种作为参比制剂。
  • 国家卫计委发布《全国护理事业发展规划（2016-2020年）》，提出多项发展目标，包括护士培训、优质护理服务、护理管理科学化、老年护理服务体系等。
• 产品与技术：
  • JUNO暂停CAR-T疗法JCAR015的II期研究，因出现脑水肿死亡病例。
  • 百时美Opdivo获欧盟批准治疗经典霍奇金淋巴瘤，是首个获批治疗血液肿瘤的PD-1免疫疗法。

资金流向与估值情况

• 资金净流出：上周申万医药生物板块资金净流出120.83亿元，中药、化学制药和生物制品行业为净流出前三。
• 融资买入：前五名包括吉林敖东（15.19亿元）、力生制药（9.97亿元）、奇正藏药（5.22亿元）、海虹控股（4.99亿元）、长春高新（4.52亿元）。
• 融券卖出：前五名包括中恒集团（45.21万股）、康美药业（31.93万股）、中恒集团（31.93万股）、海王生物（21.80万股）、同仁堂（13.65万股）。
• 定增与员工持股价格倒挂：
  • 表5：部分股票低于定增价格，如恩华药业（折价率36.3%）、中新药业（36.2%）、海翔药业（5.5%）等。
  • 表6：部分股票低于员工持股价格，如香雪制药（折价率52.1%）、海南海药（39.3%）、益佰制药（36.0%）等。

风险提示

• 政策不达预期：如药品价格改革、医保政策调整等。
• 市场估值风险：部分股票存在估值偏高的风险，需谨慎对待。

重要提示

• 股东大会：多家公司计划召开临时股东大会，如安科生物、红日药业、康恩贝等。
• 增发预案：健康元拟非公开发行A股股票，募集资金用于大健康产业基地建设项目等。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

• 深圳联系人：黄永泉、李双红
• 北京联系人：赵东、王媛、李珊珊、张羲子、申涛、杨徐超
• 上海联系人：谢彦蔚、徐佳琳、王一

其他信息

• 研究员介绍：赵浩然、彭学龄、陈晨均具备医药行业研究背景与资质。
• 免责声明：本报告由长城证券提供，未经授权不得复制、发布或引用，且不构成投资建议。