20170910-西南证券-轻工纺服行业周报_纸浆价格加速上涨迎旺季到来_11页_1mb

纸浆价格加速上涨迎旺季到来总结

核心内容

本报告分析了2017年8月纸浆价格的上涨趋势及造纸行业的整体表现，指出当前纸浆价格持续攀升，市场供需关系趋紧，同时提出对造纸板块的持续看好。此外，报告还关注了家具行业的增长潜力，认为定制家具具备长期增长动力，并推荐了一些重点个股。

主要观点

1. 纸浆价格持续上涨

• 原材料价格：木浆价格涨至6575元/吨（+300元），废纸价格涨至2453元/吨（+179元），箱板瓦楞纸价格达到历史高位，超过前期高点。
• 纸品价格：灰底白板纸、白卡纸、铜版纸、双胶纸等价格均有不同程度上涨。
• 旺季到来：8、9月开始进入纸品旺季，Q4和明年Q1将是造纸行业的主要增长期。

2. 造纸行业逻辑支撑

• 环保政策：环保仍在严打期，新产能投放困难，中小厂产能出清，行业供给持续缩减。
• 产能释放有限：箱板瓦楞纸下游行业增速快，今、明年有新增产能投放，但其他纸类（如白卡、铜版、双胶）新增产能预计要到明年底，供给增长有限。
• 行业集中度提升：随着环保政策执行和产能淘汰，龙头企业将受益，行业景气度有望持续。

3. 家具行业表现

• 中报表现良好：家具行业中报交出好答卷，地产高景气度延续至家具板块。
• 定制家具增长快：定制家具为增长最快的细分领域，上半年新增6家定制家具公司，形成资金合力。
• 渠道下沉：三四线城市渠道占比高的企业或相对受益，推荐好莱客（603898）。

4. 推荐个股

• 造纸板块：太阳纸业（002078）、山鹰纸业（600567）、博汇纸业（600966）。
• 家具板块：索菲亚（002572）、欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、好莱客（603898）。

关键信息

行业数据回顾

• 纺织服装：棉花价格整体上涨，棉纱线和坯布价格微涨；7月服装、纺织类零售额同比增长6.4%，1-7月同比增长7.2%。
• 出口数据：纺织品、服装出口8月同比分别下滑5.37%和6.22%，但1-8月累计出口额保持增长。
• 家具出口：8月家具出口同比下滑2.02%，但1-8月累计增长5.2%。
• 房地产：前7个月商品房销售面积同比增长14%。
• 金银珠宝：7月当月同比增长2.6%，累计同比增长7.2%。

纸浆与纸品趋势

• 原材料：美废8#价格小幅下跌，而漂白针叶浆、漂白阔叶浆、化机浆价格稳定。
• 原纸价格：灰底白板纸、白卡纸、铜版纸、双胶纸等价格均上涨，市场供需紧张。

行业指数表现

• 上周：纺织服装（申万）指数上涨0.64%，轻工制造板块上涨0.60%，均跑赢大盘。
• 造纸板块：上周涨幅达1.84%，为轻工制造板块中表现最佳子板块。

风险提示

• 家具企业受地产限购政策影响可能面临营收下滑风险。
• 各类纸品价格可能出现大幅波动，影响行业利润。

投资建议

• 造纸板块：推荐太阳纸业、山鹰纸业、博汇纸业，认为其具备长期增长潜力，股价仍有上升空间。
• 家具板块：推荐索菲亚、欧派家居、顾家家居、好莱客，认为定制家具增长持续，估值合理，具备投资价值。

重要数据

分析师信息

• 分析师：蔡欣
• 执业证号：S1250517080002
• 联系方式：
  • 电话：023-67511807
  • 邮箱：cxin@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300涨幅>20%
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-10%~10%
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300涨幅<-10%

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300>5%
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300-5%~5%
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300<-5%