食品饮料春节专题：就地过年背景下食品饮料消费如何？_11页_972kb

食品饮料行业春节消费与投资分析总结

核心内容

本报告分析了“就地过年”背景下食品饮料行业的消费表现及投资机会，重点探讨了春节消费趋势、行业走势、重点公司盈利预测以及投资建议。整体来看，春节消费呈现出日常消费和高档消费双增长态势，同时国内外大宗商品涨价潮有望向食品饮料行业传导，推动部分具备定价权的子行业受益。

主要观点

1. 春节消费旺盛，结构性机会凸显

   • 日常消费火热，电影票房突破70亿元，本地酒店和景区消费同比增长显著。
   • 高端消费表现强劲，海南免税店奢侈品销售火爆，高端白酒如茅台、五粮液价格坚挺，动销良好。
   • 大宗商品涨价传导至食品饮料行业，推动具备定价权的子行业增长。

2. 就地过年催生结构性投资机会

   • 品类上：线上年夜饭兴起，推动复合调味品、卤味、速冻食品等细分品类快速增长。
   • 区域上：一二线城市因就地过年消费提升，建议关注相关区域市场。
   • 天气上：暖冬天气助力啤酒消费，产品结构升级，中高档酒增速优于低档酒。

3. 重点子行业表现

   • 白酒：高端酒表现稳健，价格坚挺，库存低位；次高端酒库存去化良好，节后有望迎来补货。
   • 啤酒：受益暖冬及就地过年，动销同比增长10%，产品结构持续升级。
   • 乳制品：低温鲜奶保持10%+增长，常温产品受益春节延后和去年低基数，开门红可期。
   • 调味品：线上年夜饭推动复合调味品和卤味需求增长，建议关注相关企业。
   • 速冻食品：动销旺盛，商超与餐饮渠道同步增长，预计一季度收入增速达20%+。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：90家
• 行业总市值：2454678.05百万元
• 行业流通市值：2238277.27百万元

投资建议

• 确定性配置角度：推荐贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、双汇发展、涪陵榨菜等行业龙头。
• 成长弹性角度：关注安井食品、绝味食品、天味食品、古井贡酒、今世缘、中炬高新、顺鑫农业、晨光生物等具备增长潜力的公司。
• 收益风险比角度：推荐口子窖、洋河股份、元祖股份、汤臣倍健等估值较低、具备复苏潜力的标的。

短期重点关注

• 卤味制品（如绝味食品）
• 高档酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）
• 复合调味品
• 啤酒（如青岛啤酒、重庆啤酒）

风险提示

• 中高端酒动销不及预期
• 全球疫情持续扩散风险
• 食品安全事件风险

重点公司盈利预测（2021年2月10日收盘价）

投资策略总结

• 长期投资：关注具备定价权和行业龙头地位的公司，如贵州茅台、五粮液、伊利股份等。
• 短期受益：关注春节消费受益明显的板块，如卤味、高档酒、复合调味品、啤酒等。
• 风险控制：建议关注估值较低、具备复苏潜力的标的，以提升收益风险比。

结论

“就地过年”政策背景下，食品饮料行业整体消费旺盛，尤其在高端酒、啤酒、速冻食品、复合调味品等细分领域表现突出。建议投资者从确定性配置、成长弹性、收益风险比三个角度进行布局，重点关注行业龙头及受益于结构性变化的细分领域。同时，需警惕疫情扩散、宏观经济波动及食品安全等潜在风险。