20220814-德邦证券-国防军工行业周报_中国航发集团运营管理系统建设应用效果显著_9页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了国防军工行业的市场表现、投资逻辑及重点公司动态，认为当前军工板块处于高景气阶段，具备较强的业绩增长潜力。分析师倪正洋与研究助理杨英杰推荐了【西部超导】【紫光国微】【中航光电】【航天电器】为核心组合，强调国防军工行业在国防现代化背景下具有长期发展价值。

主要观点

1. 市场表现

• 整体行情：本周上证综指上涨1.55%，创业板指上涨0.27%，中证军工上涨1.96%，申万国防军工上涨1.98%。
• 板块排名：中证军工排名18/30，申万国防军工排名13/31，整体表现优于大市。
• 年初至今表现：中证军工下跌15.34%，申万国防军工下跌15.46%，板块估值处于相对低位，安全边际较高。

2. 投资逻辑

• 主机厂：随着军费投入增加，主机厂订单持续增长，建议关注【航发动力】【中航西飞】等具备核心壁垒的企业。
• 上游原材料：航空发动机产业链景气度持续提升，【宝钛股份】【西部超导】等企业一季度业绩表现亮眼，后续增长可期。
• 国防信息化：信息化比例提升，国产替代趋势明显，【紫光国微】【振华科技】等企业在该赛道具有增长确定性。

3. 行业新闻

• 中国航发集团AEOS建设应用取得阶段性成果，管理效率与产品质量显著提升。
• 中国与泰国空军举行“鹰击-2022”联合训练，显示区域军事合作加强。
• 多次航天发射任务成功，体现我国航天实力提升。
• 乌克兰战事中俄军防空系统表现突出，显示国防装备实战化能力增强。

关键信息

1. 核心组合推荐

2. 重点个股表现

涨幅前五

1. 奥维通信：+31.64%
2. 中直股份：+21.39%
3. 烽火电子：+12.82%
4. 睿创微纳：+12.60%
5. 中兵红箭：+12.06%

跌幅前五

1. 景嘉微：-15.32%
2. �铖昌科技：-12.97%
3. 天和防务：-8.04%
4. 霍莱沃：-7.76%
5. 中无人机：-6.41%

3. 公司公告亮点

• 久立特材：半年度净利润增长34.40%，营收增长0.84%
• 三角防务：半年度净利润增长82.35%，营收增长95.35%
• 宝钛股份：将于8月17日发放2021年年度现金红利，每股派0.85元
• 中航光电：业绩持续增长，预计2022-2024年归母净利润分别为27.10亿元、33.47亿元、40.16亿元，对应PE分别为37倍、30倍、25倍

4. 行业主要公司估值（截至2022年8月12日）

5. 风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 国企改革推进不及预期

结论

国防军工板块在当前市场环境下表现良好，具备较强的行业景气度与增长潜力。建议投资者重点关注核心主机厂、上游原材料及国防信息化相关标的，把握行业发展趋势与政策红利。同时，需警惕军品订单不及预期、业绩增长不及预期及国企改革推进不及预期等风险因素。