20220718-德邦证券-国防军工行业周报_业绩预告再度验证军工板块高景气_11页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容

本报告分析了国防军工行业的市场表现、核心公司业绩预告、投资逻辑及风险提示，指出军工板块整体呈现高景气特征，并推荐关注核心企业及优质赛道。

主要观点

板块表现

• 本周上证综指下跌3.81%，创业板指下跌2.03%，中证军工下跌2.27%，申万国防军工下跌2.22%。
• 从年初至今，中证军工下跌19.89%，申万国防军工下跌20.93%，板块整体表现偏弱。
• 当前军工板块估值处于历史较低水平，安全边际较高。

业绩表现

• 本周共有29家军工企业发布业绩预告，其中16家实现归母净利润增长，占比55%。
• 6家净利润增速超过50%，3家扭亏为盈，3家亏损幅度减小。
• 部分重点企业如盛路通信、成飞集成、光启技术、派克新材、广联航空、国睿科技等业绩显著增长。

投资主线

1. 主机厂与核心壁垒企业：建议关注【航发动力】【中航西飞】等具备核心竞争力的主机厂商，受益于军费增加带来的订单增长。
2. 航空发动机产业链：作为军工板块优质赛道，上游原材料企业如【宝钛股份】【西部超导】及中游铸锻厂如【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】业绩持续增长。
3. 国防信息化相关标的：受益于信息化比例提升，建议关注【紫光国微】【振华科技】等具备国产替代潜力的企业。

关键信息

核心组合推荐

重点企业业绩预告

• 盛路通信：预计2022H1归母净利润1亿至1.35亿，同比增长7774%至10529%。
• 成飞集成：预计2022H1归母净利润2450万至2850万，同比增长177.78%至223.13%。
• 光启技术：预计2022H1归母净利润1.6亿至2亿，同比增长73.61%至117.01%。
• 派克新材：预计2022H1归母净利润约2.29亿，同比增长约62%。
• 广联航空：预计2022H1归母净利润3800万至4800万，同比增长60%至102%。
• 国睿科技：预计2022H1归母净利润2.72亿至3亿，同比增长52%至68%。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：亚星锚链（+17.40%）、光威复材（+13.47%）、合众思壮（+10.92%）、纵横股份（+10.13%）、大立科技（+8.75%）。
• 跌幅前五：雷科防务（-11.21%）、中国海防（-10.37%）、奥普光电（-9.61%）、航天发展（-8.97%）、天箭科技（-8.68%）。

行业新闻

• 印度首艘国产航母“维克兰特”号完成第四阶段海试。
• 美国解除对沙特出售攻击性武器禁令的讨论。
• 通用动力地面系统公司“狮鹫”Ⅱ轻型坦克获美国陆军订单。
• 中国西沙领海遭美舰非法闯入，解放军警告驱离。
• 朝鲜承认顿涅茨克和卢甘斯克独立，乌克兰中断与朝鲜的外交及经济联系。
• 美国国会通过2023财年8400亿美元国防开支预算案。

行业主要公司估值

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。
• 国企改革推进不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%~10%。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，使用需获得书面授权，且不得篡改或歪曲原意。