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国防军工2025年度策略：否极泰来，军工春天已来

1. 背景

国防军工行业将进入2025-2027年的产业反转期，主要受益于政策稳定、积压订单释放及新质战斗力装备发展。2022-2024年受人事调整影响，“十四五”期间装备发展不及预期，2025年作为收官之年有望加速订单落地，扭转行业困境。军工需求正朝着无人化、信息化、低成本化方向发展，新域新质装备（如远火、水下装备、卫星互联网）与军贸、低空经济、国产大飞机等军民融合方向成为新增长点。军工电子、导弹等领域在“十五五”期间也将迎来弹性增长。

2. 核心逻辑

国防政策与装备订货：2027年建军百年奋斗目标不变，军费稳定增长，2025年将迎来“十四五”订单高峰期，推动行业业绩反转。2023-2024年人事变动影响了军工交付节奏，但2025年有望解决积压订单执行问题，改善现金流。

技术趋势：俄乌战争与巴以冲突验证了无人装备、低成本武器及信息化系统的实战价值。预计2025年导弹、军工电子、新质战斗力（如远火、UUV、卫星互联网）将迎来需求高峰，无人装备渗透率将持续提升。

产业反转预期：参考“十三五”（2019-2020年业绩反转），2025年军工行业有望延续相似路径，中证军工指数或迎来显著上涨。2024-2025年行业从“困境反转”转向“弹性增长”，需精选产业链链主、核心资质企业。

3. 投资机会

• 稳健方向：军机航发（中航沈飞、航发动力）、隐身材料（华秦科技）、总装厂（洪都航空）。
• 弹性方向：导弹（国科军工）、军工电子（中航光电、火炬电子）、新质战斗力装备（远火、无人装备、卫星互联网）。
• 增量方向：军贸（航天彩虹、联创光电）、低空经济（莱斯信息、万丰奥威）、国产大飞机（中航西飞、中航高科）。

4. 投资建议

关注三条主线：

1. 稳健主战装备：产业链链主企业；
2. 高弹性方向：导弹、军工电子、新质战斗力；
3. 新增量方向：军贸（无人机）及战略新兴领域（低空经济、卫星互联网）。

推荐标的：航发动力、中航沈飞、华秦科技、国科军工、中航光电、航天彩虹、莱斯信息、中国海防等。

5. 简要意见

2025年军工行业迎来战略机遇，具备供给格局稀缺性、高国产化率及高景气度的企业值得关注。需警惕订单执行不及预期、价格下滑及资质风险，建议把握产业反转拐点布局窗口。