20171210-东兴证券-国防军工行业周报_朝鲜半岛局势紧张_军工板块风险偏好提升_14页_1mb

朝鲜半岛局势紧张，军工板块风险偏好提升总结

核心内容

2017年12月10日发布的《国防军工行业周报》指出，军工板块在本周表现优于大盘，中信军工指数上涨0.55%，而沪深300指数仅上涨0.13%，军工板块跑赢大盘0.42个百分点，位列中信29个一级行业中的第3位。本周市场受美韩“警戒王牌”军演及朝鲜半岛局势影响显著，军工板块在周四单日增长1.56%，显示出市场风险偏好上升的趋势。

主要观点

• 市场表现：军工板块整体表现强劲，尤其是在美韩联合军演和朝鲜半岛局势紧张的背景下，板块内个股出现较大波动，部分股票涨幅显著。
• 政策推动：国务院发布《推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，明确军民融合发展的方向，重点包括太空（航天）、网络空间和海洋等领域，推动军工行业向市场化和深层次发展。
• 投资策略：在当前风险偏好上升的市场环境下，建议投资者选择高ROE、低PE的公司进行短期配置，同时关注长期布局军民融合重点领域的标的。
• 风险提示：军民融合落地速度及地缘政治局势的不确定性仍为潜在风险，市场风险偏好若处于低位，军工板块可能仍存在交易性机会。

关键信息

本周市场回顾

• 板块指数：中信军工指数周涨幅0.55%，高于沪深300指数0.42个百分点，排名第3。
• 个股表现：中兵红箭、盛路通信、烽火电子等个股涨幅居前，而钢研高纳、科大讯飞等跌幅较大。
• 板块估值：军工板块整体估值在70~80倍之间，航天板块估值最低（42倍），船舶板块估值最高（146倍）。

行业热点聚焦

1. 政策层面：国务院鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司，推动军民融合向更广范围、更高层次、更深程度发展。
2. 国际安全局势：美韩联合军演引发半岛局势紧张，美军第五代战机首次参与亚太地区大规模演习，同时印度无人机侵入中国领空事件引发关注。
3. 军工科技动态：中国运-9运输机全面形成战斗力，歼-20战机批量生产，俄罗斯计划向中国发运S-400防空导弹系统，中国长征火箭累计完成60次商业发射。
4. 军民融合进展：中船重工展示核动力舰船，为国产核航母铺路；“民参军”企业逐步承担系统级任务，军民品比重大约3:7，军工高技术产业占比已超50%。

投资策略及重点推荐

• 短期配置：选择ROE高于9%、PE低于35倍的公司，如中航光电、中航机电、国睿科技、信质电机、航天电器、四创电子等。
• 长期布局：关注业绩明确、军民融合重点建设领域的公司，如航发动力、中直股份、中航飞机、中国卫星等。

行业新闻

• 公司公告：包括华讯方舟增持、盛路通信终止减持计划、中兵红箭吸收合并子公司、航天动力增资子公司等，显示军工企业在整合和扩张方面的积极动作。
• 行业动态：多个公司发布资产重组、设立子公司、签订合作协议等公告，反映出军工行业在资源整合和业务拓展方面的活跃。

总结

军工板块在近期国际局势紧张及政策推动下表现出强劲的市场表现，板块估值整体处于较高水平，但机构持仓比例处于历史低位，具备较大的弹性空间。政策层面强调市场化和落地，重点布局太空、网络空间和海洋领域。投资建议上，短期侧重高ROE、低PE的公司，长期关注军民融合重点建设领域。同时，需关注军民融合进展及地缘政治风险，避免因政策落地不及预期或局势变化带来的不确定性影响投资决策。