20250209-国泰期货-锡_海外刚果金存消息面扰动_关注缅甸复产进度_6页_1mb

锡市场周度分析总结（2025年2月9日）

一、核心内容概述

2025年2月上旬，锡市场整体表现强势，锡价周度涨幅超过4%。市场基本面偏强，同时受到海外政治与供应扰动的影响，投资者情绪较为谨慎。本文重点分析了锡价走势、供需变化、市场消息面以及相关产业链价格表现。

二、下周行情展望

1. 需求预期坚挺：春节假期后，锡价表现强势，显示市场对下游需求的预期依然乐观。
2. 库存变化：整体累库斜率不及2024年，表明库存增长速度放缓，但市场仍保持较强的备货意愿。
3. 供应扰动：
   • 刚果（金）因卢旺达支持的叛军攻占戈马，引发市场对锡生产商Alphamin Resources Corp.运营稳定性的担忧。
   • 虽然Alphamin的矿山和运输可能暂时绕过M23影响区域，但手工采矿可能受到干扰。
   • 缅甸复产传言再次出现，预计三月可能恢复生产，但产量有限。
4. AI芯片带动需求：Deepseek推动的AI芯片应用预期增强，提升了下游备货动力，支撑锡价。
5. 价格走势判断：我们认为锡价将维持震荡偏强格局，但需关注小阳春旺季过后是否重回供给增加的叙事，进而面临下跌压力。

三、周度数据回顾

四、产业链价格表现

五、关键信息与市场动态

• LME锡升贴水：本周LME锡现货/三个月升贴水维持在-143元/吨，未发生变化。
• 锡期现价差：本周锡锭现货对期货主力价差为610元/吨，较上周大幅收窄。
• 锡矿进口：锡矿进口数量及成本变化需进一步关注。
• LME库存：LME锡库存较上周下降115吨，注销仓单比上升至9.81%。
• 锡化合物价格：氯化亚锡、硫酸亚锡、锡酸钠、二氧化锡等锡化合物价格有所上涨，但部分价格数据未更新至最新日期。

六、结论与建议

锡市场短期内受利好消息支撑，价格维持震荡偏强。但需警惕缅甸复产可能带来的供应增加压力，以及小阳春旺季结束后需求疲软的风险。建议投资者密切关注供需变化及政策动态，合理控制仓位，以应对市场波动。

分析师：刘雨萱
从业资格号：Z0020476
联系方式：liuyuxuan023982@gtjas.com
机构：国泰君安期货研究