20250209-招商期货-聚酯周度报告_供应端消息扰动_关注元宵后下游复工复产情况_18页_1mb

聚酯产业链周度分析报告总结

一、PX与PTA基本面

PX

• 供应端：国内PX供应减少，盛虹炼化、福佳大化降负，进口供应减少；海外装置检修增多，印尼、韩国、日本装置停车。
• 需求端：聚酯工厂逐步复工，负荷提升中，下游备货集中15-20天。
• 结论：PX供需去库，建议观望。

PTA

• 供应端：供应高位维持，关注逸盛装置检修和英力士重启进展。
• 需求端：聚酯工厂负荷提升至历史高位，但下游复工缓慢。
• 交易建议：PTA库存累库，中长期过剩压力大，建议逢高沽空加工费。

二、MEG基本面与交易建议

• 供应端：油制供应增加，煤制装置重启，整体供应偏高；海外装置重启推迟。
• 需求端：聚酯需求逐步恢复，但仍处淡季。
• 交易建议：短期建议观望，中长期供需偏紧，05合约建议多配，关注低多机会。

三、聚酯产品基本面

• 开工负荷：聚酯工厂负荷维持高位，负荷率恢复至历史同期水平。
• 利润状况：长丝DTY现金流为负值，整体利润下滑明显。
• 库存情况：短纤权益库存累库，综合库存处于历史中高位水平。

四、终端需求与进口供应

• 终端需求：下游纺织需求未完全恢复，坯布库存处于低位。
• 进口：PTA进口供应减少；MEG进口维持低位。

五、风险提示

1. 原油价格地缘政治动乱；
2. 装置检修兑现情况不及预期；
3. 新装置投产进度；
4. 下游需求恢复缓慢；
5. 海外装置复产节奏。