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焦煤焦炭市场分析总结（2025年2月9日）

核心内容

2025年2月9日的报告分析了焦煤和焦炭市场的近期走势，指出市场在供给侧改革2.0预期的推动下，呈现震荡偏强的格局。报告从供需、价格、库存、政策及技术面等多角度进行分析，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 市场走势

   • 上周焦煤焦炭期货价格震荡偏强，焦煤主力合约JM2505收于1,131.0元/吨，焦炭主力合约J2505收于1,764.5元/吨。
   • 基差方面，焦煤2505合约基差为-45元/吨，焦炭2501合约基差为-77元/吨，显示现货价格与期货价格之间的差距。
   • 价差方面，焦炭2505与焦煤2505的价差为606.0元/吨，表明两者价格关系仍保持一定结构。

2. 供需分析

   • 供应端：节后国内外供应均有望释放增量，节前供应减量主要是生产节奏的调整，而非生产能力的实质性下降。蒙古三大口岸的通关量目标提升，有助于缓解海运煤进口的结构性矛盾。
   • 需求端：节前多数下游企业已完成备库，节后采购意愿较弱。焦炭八轮提降即将执行，进一步抑制焦企补库动力。
   • 库存情况：钢厂焦炭库存466.73万吨，焦化厂焦炭库存46.57万吨，整体库存仍处于偏高水平。

3. 政策与市场情绪

   • 供给侧改革2.0预期带动资金流入黑色板块，推动盘面价格上涨。
   • 国内对美国加征关税的反制措施可能进一步强化市场情绪，为轻仓试多提供机会。

4. 价格驱动因素

   • 现货价格因产业现实疲弱启动较慢，但期货市场因政策预期先行上涨。
   • 后续需关注政策逻辑对价格的影响，以及宏观情绪的持续性。

关键信息

现货价格

• 主焦煤：

  • S1.3G75主焦（山西煤）介休报价1180元/吨；
  • S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿报价1109元/吨；
  • S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿报价1080元/吨。

• 焦炭：

  • 吕梁准一级焦1360元/吨；
  • 唐山准一级焦1560元/吨；
  • 日照港准一级焦1530元/吨（-20）。

港口库存与报价

• 港口库存：

  • 秦皇岛港：657.0万吨；
  • 曹妃甸港：457.0万吨；
  • 国投京唐港：172万吨；
  • 广州港：210.2万吨。

• 港口报价：

  • 京唐港山西主焦煤库提价1490元/吨；
  • 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1495元/吨；
  • 连云港澳洲主焦煤库提价1495元/吨；
  • 日照港澳洲主焦煤港口库提价1310元/吨；
  • 天津港澳洲主焦煤港口库提价1485元/吨。

运价波动

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCF）：477.05；
• 巴拿马型运费指数（BPI）：774；
• 好望角型运费指数（BCI）：983；
• 超级大灵便型运费指数（BSI）：639；
• 小灵便型运费指数（BHSI）：411。

钢厂调价

• 邯钢焦精煤报价2,280元/吨；
• 莱钢焦精煤报价2,240元/吨；
• 济钢焦精煤报价2,100元/吨；
• 凌钢焦精煤报价2,310元/吨。

技术分析

• 焦煤JM2505合约：上周收阳，下方支撑位1000元/吨，上方压力位1400元/吨。
• 焦炭J2505合约：上周收阴，下方支撑位1700元/吨，上方压力位1900元/吨。

操作建议

• 建议采取区间操作策略，关注轻仓试多机会，特别是在政策预期和宏观情绪持续向好的背景下。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力自行决策，不承担因使用本报告而产生的任何损失。
• 市场有风险，投资需谨慎。

其他说明

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