有色行业供给侧专题报告之稀土篇_整顿持续推进_稀土价值将不断体现_29页_2mb

稀土行业供给侧专题报告之稀土篇总结

核心内容概述

本报告聚焦稀土行业，分析其在供给侧改革背景下的发展趋势。稀土被称为“工业味精”，具有广泛的应用领域，包括永磁材料、催化剂、抛光粉、玻璃陶瓷等。我国是全球最大的稀土生产国和消费国，拥有丰富的稀土资源，尤其是轻稀土和中重稀土的储量均居世界首位。

随着政府政策的持续推动，如“打黑”行动和六大稀土集团的整合，稀土行业供给端出现收缩趋势，推动了价格的上涨。报告指出，供给端的影响比需求端更为关键，预计未来几年我国稀土需求将保持7.8%的增速，主要由新能源汽车、风电、变频家电等低碳行业带动。

主要观点

稀土的应用与分类

• 稀土包括17种元素，分为轻稀土和中重稀土。
• 轻稀土主要应用于永磁材料、抛光粉、玻璃陶瓷、催化剂等领域。
• 中重稀土则用于荧光粉、陶瓷、航空航天等高端领域，具有战略意义。

行业发展与政策影响

• 我国稀土行业经历了从无序到规范的过程，政府政策在行业发展过程中起到了关键作用。
• 自2014年起，政府对稀土行业进行了大规模整顿，包括“打黑”和六大稀土集团的整合，提升了行业集中度。
• 稀土产品追溯体系的建立，有助于规范稀土生产、流通和出口，打击非法行为。

需求增长与产业链

• 全球稀土需求预计复合增长率为4.1%，我国需求增速更快，预计为7.8%。
• 永磁材料是全球稀土消费最大的下游，预计2018年需求达7.1万吨，占比接近40%。
• 我国新能源汽车、风力发电、变频家电、节能电梯等低碳行业对稀土永磁材料的需求增长迅速，预计2016~2020年国内高性能钕铁硼永磁材料需求CAGR为15.2%。

供给收缩与市场影响

• “黑稀土”问题长期困扰行业，随着“打黑”政策的常态化，非法供给将逐步减少。
• 六大稀土集团整合后，合法产能集中，行业运行态势有望持续好转，稀土价值将不断体现。
• 2015年、2016年稀土矿实际产量连续下滑，2017年上半年主要产品氧化镨钕产量同比下降12.3%，全国分离厂开工率下降至39.0%。

关键信息

稀土需求预测

• 2016~2020年我国稀土消费量预计分别为10.9万吨、11.8万吨、12.7万吨、13.7万吨。
• 高性能钕铁硼永磁材料需求预计分别为24171吨、27542吨、31754吨、36722吨、42543吨，CAGR为15.2%。

主要需求领域

• 新能源汽车：2016~2020年钕铁硼需求分别为2305吨、3375吨、4805吨、6732吨、9323吨，CAGR为41.8%。
• 风力发电：2016~2020年钕铁硼需求分别为5548吨、6310吨、7340吨、8493吨、9784吨，CAGR为15.2%。
• 变频家电：钕铁硼需求预计年增长9.2%，2016~2020年分别为5916吨、6488吨、7103吨、7762吨、8407吨。
• 节能电梯：钕铁硼需求预计年增长10.0%，2016~2020年分别为4494吨、4944吨、5438吨、5982吨、6580吨。
• 传统汽车EPS：钕铁硼需求预计年增长14.2%，2016~2020年分别为2115吨、2491吨、2911吨、3377吨、3895吨。
• 工业机器人：钕铁硼需求预计年增长7.5%，2016~2020年分别为2860吨、3020吨、3280吨、3560吨、3820吨。
• 智能手机：钕铁硼需求预计年增长2.5%，2016~2020年分别为934吨、962吨、990.9吨、1010.7吨、1030.9吨。

供给与出口情况

• 我国稀土矿产量占全球80%以上，出口占国外消费比例约60%~70%。
• 2015年、2016年稀土出口量同比增速分别为25.4%、35.6%，2017年1~9月同比增长9.9%。
• 海外稀土产量较小，增长空间有限，主要国家如美国、欧盟、日本等需求稳定。

行业整合与政策影响

• 六大稀土集团整合后，全国稀土矿采选、冶炼分离配额95%以上集中至集团，提升行业集中度。
• 2017年1月，中国五矿完成整合验收，标志着六大稀土集团整合完成。
• 工信部成立专家组，对稀土分离厂和废料回收企业进行严格监管，推动行业规范化。

建议与关注重点

• 建议关注产业链较为完善、生产配额较高的企业，如北方稀土、盛和资源。
• 同时，永磁材料需求增长较快的磁材龙头企业，如中科三环、宁波韵升，也值得关注。

风险提示

• 整顿政策执行低于预期。
• 下游需求不佳。

表格数据摘要

图表目录摘要

• 图表1：稀土的分类及用途
• 图表2：轻稀土应用领域更广泛
• 图表3：常见4种稀土原矿类型
• 图表4：政府在行业发展中扮演重要角色
• 图表5：稀土产业链示意图
• 图表6：白云鄂博矿稀土生产流程图
• 图表7：稀土产业链总产值超700亿元
• 图表8：磁体是全球稀土消费主要的下游
• 图表9：中国和日本是最大的稀土消费国
• 图表10：中国稀土消费结构
• 图表11：日本稀土消费结构
• 图表12：美国稀土消费结构
• 图表13：欧洲稀土消费结构
• 图表14：稀土下游应用需求测算汇总
• 图表15：我国新能源汽车销量高速增长
• 图表16：我国新能源汽车份额占全球比重超6成
• 图表17：我国新能源汽车对钕铁硼永磁材料需求测算
• 图表18：我国风电累计装机容量不断增长
• 图表19：我国新增风电装机容量稳定增长
• 图表20：我国风力发电对钕铁硼永磁材料需求测算
• 图表21：我国变频压缩机销量稳定增长
• 图表22：我国变频压缩机对钕铁硼永磁材料需求测算
• 图表23：我国节能电梯保持稳定增长
• 图表24：我国节能电梯对钕铁硼永磁材料需求测算
• 图表25：我国汽车产量稳定增长
• 图表26：我国汽车对钕铁硼永磁材料需求测算
• 图表27：我国工业机器人密度预计2020年达到150台/万人
• 图表28：我国工业机器人对钕铁硼永磁材料需求测算
• 图表29：我国智能手机出货量稳定增长
• 图表30：我国智能手机对钕铁硼永磁材料需求测算
• 图表31：国内钕铁硼永磁材料需求测算汇总
• 图表32：国内稀土需求预计保持7.8%的增速
• 图表33：美国经济于2015年探底后开始复苏
• 图表34：欧盟经济稳中有升
• 图表35：日本经济维持稳定
• 图表36：我国稀土出口增长较快
• 图表37：全球稀土矿产储量分布（2016年）
• 图表38：全球中重稀土矿产储量分布（2015年）
• 图表39：我国稀土矿产储量“北轻南重”（2016年）
• 图表40：主要国家稀土矿产量占比（2016）
• 图表41：近几年海外稀土矿产量维持较低水平
• 图表42：“黑稀土”流转方式
• 图表43：稀土“打黑”政策颁布频繁（2016年至今）
• 图表44：稀土产品追溯体系
• 图表45：6大稀土集团组建进程
• 图表46：6大稀土集团矿山整合情况
• 图表47：我国轻、中重稀土矿产量开采指标保持稳定
• 图表48：2017年稀土生产总量控制计划表
• 图表49：我国稀土矿实际产量连续两年下滑
• 图表50：2017年上半年氧化镨钕产量下降明显
• 图表51：2017年上半年全国分离厂开工率
• 图表52：2017年7月稀土分离产能区域分布
• 图表53：2017年上半年主要地区稀土分离厂开工率
• 图表54：轻稀土价格涨幅表现亮眼
• 图表55：中重稀土价格涨幅有一定分化
• 图表56：部分稀土产业链上市公司

结论

随着供给端的持续整顿和需求端的快速增长，稀土行业有望迎来供需格局的改善。政府政策的推动，尤其是“打黑”和六大稀土集团的整合，将有助于提升行业集中度和规范市场秩序。未来，稀土的价值将不断体现，重点关注产业链完善、生产配额高以及永磁材料需求增长快的企业。