深度报告-20220605-太平洋-稀土行业_新能源前景无限_稀土产业价值凸显_43页_4mb

稀土行业总结

核心内容

稀土行业近年来呈现显著增长态势，尤其在新能源领域的应用带动下，稀土永磁材料需求持续上升。我国作为全球最大的稀土生产国和出口国，拥有绝对的供给优势和定价权，稀土行业受到国家政策和市场供需的双重影响，整体走势呈现出价格波动大、供给增速缓慢、需求增长迅速的特点。

主要观点

• 供需关系主导价格波动：稀土价格主要由供需关系决定，供给减少或需求增加时，价格往往上涨。
• 我国稀土资源优势明显：我国稀土储量和产量均位居世界前列，占据全球60%以上的产量，且拥有先进的分离技术和全产业链优势。
• 政策调控影响供给：国家通过配额制度和稀土集团整合，有效控制了稀土的供给，提高了行业集中度。
• 新能源是主要驱动力：新能源汽车、风力发电、节能电梯、变频空调和工业机器人等应用领域，成为稀土永磁材料需求增长的核心动力。
• 高性能钕铁硼需求激增：随着新能源和智能制造的发展，高性能钕铁硼需求快速增长，市场缺口加大，成为稀土行业的重要增长点。

关键信息

供给端情况

• 国内供给受配额限制：稀土开采和冶炼分离受到国家配额指标的调控，增速缓慢。
• 海外供给有限：美国Mountain Pass和澳大利亚Lynas是主要的海外稀土生产者，但产能受限，难以形成有效增量。
• 缅甸矿恢复缓慢：缅甸矿进口量虽有所回升，但仍低于去年同期，且由于政治和环境因素，未来增量有限。

需求端情况

• 新能源汽车带动需求：新能源汽车的快速发展，特别是永磁同步电机的广泛应用，成为钕铁硼需求增长的核心驱动力。
• 风电装机量持续增长：尽管2021年风电装机量有所回落，但“十四五”期间仍计划保持高位新增，带动钕铁硼需求。
• 节能电梯与变频空调需求稳定：这些传统应用领域对钕铁硼需求仍保持高位，是需求的重要来源。
• 工业机器人和人工智能推动需求：随着工业机器人和AI技术的发展，钕铁硼需求将进一步上升。

市场走势

• 轻稀土价格上涨明显：氧化镨钕涨幅最大，较本年初上涨12.0%。
• 中重稀土价格波动较大：氧化镝和氧化铽价格波动明显，氧化铽涨幅高达29.3%。
• 稀土指数上涨：稀土指数较上月初上涨17.6%，显示市场整体向好。

重点上市公司

• 上游开采公司：北方稀土、盛和资源。
• 稀土永磁公司：金力永磁、大地熊。

风险提示

• 价格波动：稀土产品价格可能因供需变化而出现超预期波动。
• 政策影响：国家政策对稀土行业影响深远，可能对供需格局产生重大影响。
• 疫情影响：疫情可能影响稀土行业的复工复产，进而影响市场供应。
• 下游需求不及预期：新能源汽车、风电等下游需求可能因市场变化而不及预期。

图表目录

• 图表1：稀土元素
• 图表2：稀土的形态
• 图表3：稀土永磁材料
• 图表4：典型稀土生产工艺
• 图表5：稀土指数
• 图表6：主要稀土氧化物价格变动情况
• 图表7：近期氧化镨钕价格走势
• 图表8：近期氧化镝价格走势
• 图表9：历史稀土价格复盘
• 图表10：全球稀土资源分布情况
• 图表11：全球稀土产量贡献情况
• 图表12：中国稀土资源分布情况
• 图表13：中国稀土矿产资源分布
• 图表14：2017-2022年第一批生产指标
• 图表15：各类稀土开采指标占比
• 图表16：国有稀土公司
• 图表17：2022年第一批开采指标分配
• 图表18：2022年第一批冶炼指标分配
• 图表19：2011年以来的主要稀土相关政策
• 图表20：2017-2021年各国主要贡献稀土情况
• 图表21：Mountain Pass俯瞰图
• 图表22：Mountain Pass储量
• 图表23：矿山Mountain Pass产销情况
• 图表24：近一年，国内进口美国稀土矿数量
• 图表25：Lynas全球布局
• 图表26：MountWeld储量情况
• 图表27：稀土行业产业链全景图
• 图表28：产业链内主要上市公司
• 图表29：稀土材料下游应用一览
• 图表30：稀土材料行业细分
• 图表31：稀土永磁材料产量变动
• 图表32：第三代稀土永磁材料
• 图表33：稀土永磁材料外观
• 图表34：烧结钕铁硼产品生产工艺
• 图表35：三种钕铁硼的对比
• 图表36：2021年高性能钕铁硼需求结构
• 图表37：2026年高性能钕铁硼需求结构预测
• 图表38：新能源汽车和渗透率
• 图表39：新能源汽车产量及钕铁硼需求量预测
• 图表40：直驱式电机vs双馈式电机
• 图表41：风力发电
• 图表42：风电新装机量和钕铁硼需求预测
• 图表43：新增风电装机量
• 图表44：风电装机量带来的钕铁硼需求
• 图表45：变频空调销量vs渗透率
• 图表46：变频空调和钕铁硼需求量预测
• 图表47：节能电梯和钕铁硼需求量预测
• 图表48：汽车中小微特电机的钕铁硼
• 图表49：传统汽车产量和钕铁硼需求量预测
• 图表50：工业机器人和钕铁硼需求量预测
• 图表51：全球钕铁硼和氧化镨钕需求预测
• 图表52：我国钕铁硼和氧化镨钕需求预测
• 图表53：氧化镨钕供需平衡测算
• 图表54：稀土开采公司估值
• 图表55：稀土加工公司估值

投资建议

• 推荐关注上游开采公司：北方稀土、盛和资源。
• 推荐关注稀土永磁材料公司：金力永磁、大地熊。

结论

我国在稀土供给方面占据主导地位，拥有全球领先的分离技术及全产业链优势，稀土永磁材料在新能源汽车、风电等领域的应用前景广阔，需求持续增长，具备良好的投资价值。然而，行业仍面临价格波动、政策调控及下游需求不确定性等风险，需密切关注市场动态和政策变化。