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芒果超媒 (300413.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

芒果超媒是一家专注于内容制作与分发的媒体公司，其业务涵盖广告、会员服务、运营商合作、内容电商及实景娱乐等多个领域。公司近期获得“买入”评级，维持其在资本市场上的积极预期。

主要观点

• 市场表现：当前市场价格为28.33元，年内股价波动较大，最高达75.75元，最低为27.81元。
• 业绩表现：
  • 2021年全年营收153.6亿元，同比增长9.6%；归母净利21.1亿元，同比增长6.7%。
  • 2022年第一季度营收31.2亿元，同比下降22.1%；归母净利5.1亿元，同比下降34.4%。
• 收入构成：
  • 广告收入2021年达54.5亿元，同比增长31.8%。
  • 会员服务收入2021年达36.9亿元，同比增长13.3%。
  • 运营商收入2021年达21.2亿元，同比增长27.2%，毛利率提升显著。
• 内容储备：公司内容储备丰富，预计2Q22精品内容将陆续上线，有望推动业绩修复。
• 新增长极：
  • 内容电商：小芒APP定位新潮国货，2021年营收21.6亿元，同比增长2.5%，DAU峰值达126万。
  • 实景娱乐：M-CITY融合线上线下，依托《明星大侦探》等IP，未来有望成为新的收入来源。
• 财务预测：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为25.88亿元、30.80亿元、35.70亿元。
  • EPS分别为1.38元、1.64元、1.90元，对应PE分别为20.5倍、17.2倍、14.8倍。
• 风险提示：
  • 内容监管风险；
  • 疫情反复影响线下业务和内容制作；
  • 长视频市场竞争加剧；
  • 内容电商进展不及预期。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 评级：买入（维持评级）。
• 预期：2022-2024年归母净利润预计分别为25.88亿元、30.80亿元、35.70亿元。
• EPS：1.38元、1.64元、1.90元。
• PE：20.5倍、17.2倍、14.8倍。

市场中相关报告评级分析

• 评分：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。
• 市场平均评分：1.08，对应“买入”评级。

结论

芒果超媒凭借其强大的内容制作能力及多元化业务布局，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。尽管短期内受到监管和疫情的影响，但随着精品内容的上线及新增长极的培育，公司有望实现业绩修复和持续增长。投资建议为“买入”，维持其积极评级。