20250424-国泰期货-镍_矿端矛盾下方支撑_相对经济性收敛上方空间_不锈钢_成本下行但仍有支撑_供应端边际减产_3页_580kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2025年4月24日镍及不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，以及趋势强度。主要关注点包括镍矿供应、成本变化、政策调整及市场供需关系。

基本面跟踪

镍市场

• 沪镍主力收盘价：126,240元/吨，较前一交易日（T-1）上涨670元，较T-5上涨2,100元，但较T-10下跌7,290元，较T-22下跌3,710元。
• 成交量：92,776手，较T-1下降3,061手，较T-5下降71,903手，较T-10下降167,260手，较T-22上升3,340手。
• 电解镍相关指标：
  • 1#进口镍：125,875元/吨，波动较大。
  • 俄镍升贴水：300元，较T-1上升100元。
  • 镍豆升贴水：-900元，较T-1下降900元。
  • 近月合约对连一合约价差：-80元，较T-1下降50元。
  • 买近月抛连一合约的跨期套利成本：166元，波动明显。
  • 高镍生铁出厂价：975元，较T-1下降2元。
  • 镍板-高镍铁价差：284元，较T-1上升284元。
  • 镍板进口利润：-3,547元，较T-1下降3,675元。
  • 红土镍矿（菲律宾CIF）：61元，较T-1上升60元。

不锈钢市场

• 不锈钢主力收盘价：12,790元/吨，波动显著。
• 成交量：146,037手，较T-1上升11,147手，但较T-5下降6,737手。
• 不锈钢相关指标：
  • 304/2B卷-毛边（无锡）：13,125元/吨，较T-1下降75元。
  • 304/2B卷-切边（无锡）：13,700元/吨，波动较大。
  • 304/No.1卷（无锡）：12,775元/吨，较T-1下降25元。
  • 304/2B-SS：910元/吨，较T-1下降100元。
  • NI/SS：9.87，较T-1下降0.02。
  • 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：8,400元/吨，较T-1上升600元。

主要观点

镍市场

• 矿端矛盾：镍矿供应紧张有所缓解，但矿端仍存在矛盾，对价格形成下方支撑。
• 成本下行：镍成本有所下降，但整体相对经济性趋于收敛，上方空间有限。
• 政策影响：印尼镍产品特许权使用费新政即将实施，税率上调可能对镍市场造成一定压力。
• 印尼产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率逐步提升，预计4月底恢复至正常水平，对镍供应有积极影响。
• 套利成本波动：跨期套利成本波动明显，市场情绪可能受到影响。

不锈钢市场

• 成本下行但仍有支撑：不锈钢成本有所下降，但市场仍有支撑，预计短期内价格不会大幅下跌。
• 供应端边际减产：不锈钢供应端出现边际减产迹象，可能对价格形成支撑。
• 镍价波动影响：不锈钢价格受镍价波动影响较大，需关注镍市场走势。
• 政策风险：印尼镍矿税率调整可能间接影响不锈钢成本，需关注后续政策执行情况。

关键信息

• 印尼产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率从三成增至五成，预计4月底恢复至正常生产状态。
• 税率调整：印尼镍矿、镍铁等产品的特许权使用费税率将提高，政策将于4月26日正式实施。
• 美国关税：中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，可能对镍进口造成影响。
• Ramu镍钴项目：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。
• 市场趋势：镍与不锈钢趋势强度均为0，表明市场整体处于中性状态，无明显上涨或下跌趋势。

结论

镍市场在矿端矛盾和成本下行的双重影响下，呈现中性态势，下方支撑存在但上方空间有限。不锈钢市场则因成本下行和供应端边际减产，仍有一定支撑，但需警惕政策变化带来的不确定性。总体来看，市场短期内波动较小，投资者应关注印尼政策实施及全球供需变化。