20141116-渤海证券-北京银行-601169.SH-异地分行开业在即_规模扩张有望延续_13页_553kb

北京银行（601169）调研报告总结

核心内容概述

本报告为渤海证券对北京银行的调研分析，聚焦于其前三季度的经营情况、业务发展策略、财务表现及投资建议。报告指出，北京银行在小微金融和特色金融领域表现突出，但同时也面临资产质量压力和净息差偏低的问题。此外，北京银行正加速异地分行扩张，以推动规模增长。

主要观点

1. 坚持小微业务和特色金融

• 北京银行小微企业人民币公司贷款余额达1964亿元，较年初增长363亿元，增幅为23%，高于全行贷款平均增速近10个百分点。
• 科技金融贷款余额达624亿元，同比增长41%；文化金融贷款余额213亿元，同比增长30%。
• 小微业务发展迅速，成为银行增长的重要引擎。

2. 收入结构持续优化

• 非息收入占比提升，前三季度非息净收入为56.97亿元，同比增长43.16%，占营业收入比重达20.49%。
• 手续费及佣金净收入达42.18亿元，同比增长28%。
• 收入来源多元化，结算、保函及承诺、代理等业务保持高速增长。

3. 压缩同业资产配置

• 北京银行三季度主动压缩同业资产配置，但由于存款减少，公司加大了同业负债配置。
• 这是净息差不高的原因之一，预计在存款未改善前，净息差反弹力度有限。

4. 资产质量压力大，净新增趋缓

• 截至9月底，不良贷款余额为51亿元，比年初增长34.64%，NPL为0.76%，较6月底上升8BP。
• 资产质量管理压力依然较大，不良贷款持续上升，但净新增贷款有所趋缓。
• 与多家上市银行相比，北京银行不良率处于较高水平。

5. 异地分行开业在即

• 石家庄分行预计年内开业，保定分行、乌鲁木齐分行也将陆续开业。
• 城商行异地扩张有助于提升银行规模，推动业务增长。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

资产负债情况（单位：亿元）

资产质量

• 不良贷款余额：51亿元（较年初增长34.64%）
• NPL：0.76%（较6月底上升8BP）
• 不良贷款趋势：预计至少到明年仍难以改善

投资建议

• 当前政策环境较为宽松，国企改革和员工持股计划有望在上市银行推进，北京银行具备分享改革和制度红利的条件。
• 预计2014-2016年归母净利润增速分别为13.88%、14.92%和14.71%，对应净利润分别为153.27亿元、176.14亿元和202.06亿元。
• EPS预计为1.74、2.00、2.30元/股。
• 2014年PE为4.74倍，PB为0.79倍，估值处于行业靠后位置，但基本面良好。
• 维持增持评级。

总结

北京银行在小微金融和特色金融领域表现突出，收入结构持续优化，非息收入占比提升。然而，其净息差偏低主要由于同业负债配置增加。同时，资产质量压力较大，不良贷款持续上升，尽管净新增贷款趋缓，但整体资产质量仍需关注。异地分行的开业将有助于提升银行规模，增强市场竞争力。基于良好的基本面和行业政策利好，渤海证券维持增持评级。