20251130-国盛证券-海外市场_关注资源品和AI应用_18页_1mb

证券策略报告总结

一、重点事件聚焦

• 美联储货币政策：12月议息会议可能连续第三次下调利率，CPI数据推迟发布，议息会议可能推迟。
• 谷歌AI发布：推出Gemini 3模型，具备多模态理解和智能编码能力。
• 特斯拉股东大会：批准马斯克薪酬方案，披露人形机器人量产及自动驾驶汽车Cyberab的生产计划。
• 芯片迭代提速：特斯拉AI5芯片设计完成，开始研发AI6芯片。
• 恒生指数调整：中国宏桥、信达生物等纳入指数，零跑汽车纳入恒生科技指数。

分析师观点参考：

• 夏君：关注美联储政策、AI进展
• 刘琳：聚焦科技与芯片

二、市场情况简析

• 港美股震荡：11月恒生指数回调0.2%，恒生科技指数下跌5.2%。全年累计涨幅分别为28.9%、25.3%。
• 南下资金：近30日净流入1730亿港元。
• 板块表现：能源、银行板块领涨，媒体、半导体领跌。

三、配置建议

重点推荐领域能力：

1. 资源品与能源：关注中国宏桥、中国秦发。
2. 地产经纪服务：贝壳-W。
3. AI生态企业：阿里巴巴、腾讯、谷歌。
4. 消费电子：丘钛科技、瑞声科技。
5. 智驾与汽车新势力：地平线机器人、零跑汽车。

四、2025年12月海外金股组合

1. 中国宏桥（1378.HK）：Q3业绩亮眼，铝价带动利润增长。
2. 中国秦发（0866.HK）：印尼矿产资源优势显著。
3. 贝壳-W（2423.HK）：二手房GTV增长且深化科技赋能。
4. 阿里巴巴-W（9988.HK）：AI业务稳步推进，商业云增长强劲。
5. 腾讯控股（0700.HK）：广告、游戏双驱动，AI投入加码。
6. 谷歌-A（GOOGL.O）：云业务增速高，AI芯片竞争力增强。
7. 瑞声科技（2018.HK）：光学业务升级，终端合作深化。
8. 丘钛科技（1478.HK）：摄像头模组高端化，拓展IoT与机器人场景。
9. 地平线机器人-W（9660.HK）：高速辅助驾驶订单增长，海外扩张积极。
10. 零跑汽车（9863.HK）：销量持续高增长，国内外市场协同加速。

五、风险提示

1. 海内外政策与监管变化风险。
2. 行业竞争加剧风险。
3. 地缘冲突与全球经济不确定性风险。

报告来源：国盛证券研究所
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，实际投资需自行评估风险。