20181220-华泰证券-点评近期多家银行资本补充方案获监管层批准_资本补充审批加快_信贷有望加大_5页_304kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年12月20日发布的行业点评聚焦于银行行业的资本补充与信贷扩张政策。报告指出，监管层加快了银行资本补充审批进度，旨在提升银行信贷供给能力，支持实体经济融资需求。同时，央行创设TMLF工具和新增再贷款、再贴现额度，为银行提供了低成本的中长期负债，进一步缓解了银行的负债压力，提升了信贷供给能力。

主要观点

• 资本补充加速：近期多家银行获得资本补充方案的批准，主要集中在核心一级资本补充，如可转债、定增、优先股等，有利于提升银行资本充足率和资产扩张空间。
• 政策支持信贷扩张：监管层与央行的多项政策组合拳，包括资本补充审批加快和TMLF工具的创设，共同推动银行信贷能力提升，对实体经济的融资支持将增强。
• 行业评级：整体行业评级为“增持”，部分银行如上海银行、平安银行、光大银行获得具体推荐，其资本结构相对健康，具备较强的资产扩张潜力。
• 风险提示：宏观经济下行、资产质量恶化、实体经济需求不足等风险可能影响银行信贷扩张意愿及效果。

关键信息

资本补充方案审批加快

• 监管层加快银行资本补充审批，意在提升银行信贷供给能力。
• 12月14日至20日期间，7家银行获得资本补充方案批准，包括浦发银行、交通银行、中信银行、兴业银行、平安银行、华夏银行、光大银行。
• 资本补充方式主要包括可转债、定增、优先股等。

资本补充对资本充足率的影响

• 核心一级资本补充对银行资本充足率提升具有显著作用。
• 长期来看，若可转债全部转股，7家银行的核心一级资本充足率将提升0.77个百分点。
• 短期来看，可转债发行日内的权益成分及优先股发行可提升一级资本充足率约0.38个百分点。

资本补充的动因

• 盈利压力：宽货币向宽信用传导过程中，息差压力较大，资产扩张成为盈利核心驱动。
• 非标回表：资管新规推动非标资产回表，资本充足率成为资产扩张的前提条件。
• 监管要求：系统重要性金融机构监管框架建立，资本要求更加严格，促使银行加速资本补充。

信贷扩张预期

• 信贷供给能力提升，有助于缓解实体经济的流动性风险，修复信用环境。
• 11月社融数据不理想，银行风险偏好仍谨慎，后续政策发力有望推动信贷供给增加。
• 明年一季度“开门红”效应或将推动信贷供给进一步加大。

重点推荐银行

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 资产质量扰动影响超预期。
• 实体经济有效需求低于预期。
• 银行信贷供给意愿弱于预期。

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

资料来源

• Wind数据
• 公司公告
• 华泰证券研究所

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