20210413-东兴证券-公用事业及环保行业_煤矿生产将达冬季最高产量_电企进厂煤价将企稳_7页

公用事业及环保行业总结

核心内容

本报告聚焦公用事业及环保行业，分析近期行业动态、投资策略及重点公司表现，旨在为投资者提供决策参考。报告指出，国家发改委正推动煤炭增产增供政策，以稳定煤价、保障电力供应，并对电力、天然气及环保板块提出具体投资建议。

主要观点

电力行业

• 电力行业已恢复至疫情前水平，一季度用电量增长预计在25%左右。
• 受市场风格转换及碳中和主题影响，电力板块出现上涨，但基本面未发生显著变化。
• 建议关注不受碳排放配额影响的水电、核电企业。
• 电力及公用事业板块市盈率（TTM）为19.64，较上周略有下降，但整体估值有所修复。

天然气行业

• LNG价格持续回落，建议关注气源成本下降的深圳燃气。

环保行业

• 固废运营类企业（如垃圾焚烧与环卫服务）行业景气度较高。
• 垃圾焚烧行业因环保排放趋严及国补退坡，将加速行业整合，龙头企业将受益。
• 环卫服务行业因电动化、智能化趋势，行业准入门槛提升，推荐具备装备+服务一体化能力的公司。
• 智慧水务领域，具备品牌、渠道及综合解决方案能力的企业将受益，建议关注宁水集团与新天科技。

关键信息

政策动向

• 国家发改委召开会议，强调按冬季最高产量组织煤矿生产，稳定煤价，发挥长协压舱石作用。
• 2021年起新备案光伏、风电项目不再获得中央财政补贴，电价以保障性小时数为分界。
• 河北省发布有序用电方案，应对电力供应紧张。
• 雄安新区推进美丽乡村建设，加强农村环境整治。
• 生态环境部与国家开发银行联合推动污染防治重大项目融资。

市场表现

• 上周电力及公用事业指数下跌1.28%，跑赢沪深300指数1.17个百分点。
• 推荐组合（长江电力、中国广核、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫）下跌1.32%，跑赢大盘1.13个百分点。

投资建议

• 电力板块：推荐长江电力、中国广核。
• 环保板块：强烈推荐城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫。
• 天然气板块：关注深圳燃气。
• 细分领域：
  • 火电：推荐华能国际。
  • 水电：推荐长江电力。
  • 垃圾焚烧：推荐城发环境、瀚蓝环境。
  • 环卫服务：推荐龙马环卫。
  • 智慧水务：推荐宁水集团、新天科技。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

行业重点公司盈利预测与评级

未来3-6个月行业大事

• 2021-05-01 浙江省施行垃圾分类。
• 河北省发布有序用电方案。
• 雄安新区推进美丽乡村建设。
• 生态环境部与国家开发银行联合发布污染防治项目融资通知。

投资组合推荐

主要上市公司公告

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率15%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，东兴证券研究所分析师。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，5年基础设施建设经验，东兴证券研究所分析师。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526