20210105-东兴证券-公用事业及环保行业_工信部发文推动钢铁工业高质量发展_9页_920kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

工信部发布《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》，提出到2025年钢铁工业将形成绿色低碳、技术先进、布局合理的发展格局。重点内容包括：

• 严禁新增钢铁产能：禁止新建或扩大冶炼产能项目，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能。
• 优化产业布局：鼓励城市钢厂就地改造，达到超低排放要求的企业原则上不搬迁；竞争力弱的企业应就地压减退出。
• 避免“一刀切”搬迁：省内搬迁项目需科学论证，广泛征求意见。

同时，报告对电力、天然气及环保行业进行分析，提出投资建议。

主要观点

电力行业

• 2020年1-11月用电量增长2.5%，恢复至疫情前水平。
• 电力企业发电量预计与去年持平，业绩趋稳。
• 建议配置水电、核电公司，因其不受疫情和供需影响。
• 短期策略：关注火电龙头企业，如华能国际，在煤炭价格中枢下移背景下，火电估值有望修复。
• 长期观点：水电业绩稳定，推荐长江电力，其具备大型联合调度、高分红优势。

天然气板块

• LNG价格长期低迷，建议关注深圳燃气，其气源成本下降。
• 需关注燃料价格波动对行业的影响。

环保行业

• 垃圾焚烧与环卫行业：行业景气度高，受益于环保排放趋严及疫情带来的应急服务需求。
• 固废运营类企业：具备较强防御性，推荐瀚蓝环境、龙马环卫。
• 水务行业：市场化改革提速，龙头公司迎来扩张机遇，推荐北控水务。
• 大气治理：火电超低排放改造接近尾声，非电领域清洁改造需求上升，推荐龙净环保。
• 环境监测：环保税实施推动监测设备需求增长，推荐聚光科技、雪迪龙、先河环保。

关键信息

市场回顾

• 上周电力及公用事业指数下跌1.20%，跑输沪深300指数4.56个百分点。
• 推荐组合（长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫）下跌0.86%，跑赢板块0.34个百分点。
• 市场估值方面，电力及公用事业板块市盈率为18.47，处于低位。

行业大事

• 2021年3月全国两会召开，可能对能源政策产生影响。
• 2021年5月浙江省施行垃圾分类。
• 内蒙古、江苏等地推进新能源及碳排放达峰计划。

投资组合

风险提示

• 燃料价格超预期上涨：可能影响电力、天然气等行业的盈利能力。
• 政策执行力度不达预期：如钢铁行业产能控制、环保政策落实等。
• 市场系统性风险：宏观经济波动可能对行业造成影响。

重点公司盈利预测与评级

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，覆盖环保、市政服务、检测、可转债等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，有5年基础设施建设经验。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率15%~15%之间。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。