20240617-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油市场分析总结

市场观点

基于2024年6月17日的早报，燃料油市场面临多空因素交织的局面。成本端油价企稳回升提供支撑，基本面因素总体偏多，包括俄罗斯高硫燃油出口量减少导致亚洲供给压力下降，以及中国炼厂和中东、南亚地区的高硫需求进入旺季。库存方面，新加坡高低硫燃油库存环比增加但仍低于历史水平，基差显示期货贴水现货，表明市场对现货价格接受度高。然而，盘面技术指标显示价格运行在20日线下方，处于偏空状态，且主力持仓净空，进一步削弱市场信心。总体预期为震荡运行为主，短期内价格波动预计围绕成本支撑展开。

利多因素

1. 俄罗斯炼厂受袭事件频发，高硫燃油产出下滑，缓解了亚洲市场的供给压力。
2. 中东和南亚地区电厂采购高硫燃料油发电需求逐步回暖，消费量增加，拉动高硫需求。

利空因素

1. 东西方套利窗口打开，西半球套利货增加，将提升新加坡低硫燃油供给。
2. 全球经济悲观预期抑制下游航运船加油需求，表现为偏弱状态。
3. 亚太地区低硫发电需求进入淡季，制约低硫燃油市场。

关键逻辑与风险

主要逻辑是成本端油价下行拖累燃料油价格，同时高低硫油品强弱分化，预计LU-FU价差继续回落。主要风险点包括中东红海局势大幅缓解或俄罗斯高硫出口增加，这些变化可能导致供应端快速调整。

价格数据

• FU主力合约收盘价：3399元/吨，环比小幅下跌。
• 新加坡现货折盘价：3538元/吨，基差为正，显示市场看涨预期。
• LU主力合约表现相对稳定，但基差负值显示贴水压力。
• 新加坡高硫低硫价差收窄，反映市场对高低硫供需差异的敏感度提升。

总结强调了燃料油市场的动态平衡，引导投资者关注成本端变化和地缘政治影响。