北斗三专题报告系列之一：国器振起，大道如砥_43页_3mb

北斗三号专题研究报告总结

核心内容

北斗三号全球卫星导航系统于2020年7月31日正式开通，标志着我国卫星导航事业迈入全球服务新时代。系统实现全面自主可控，核心器部件国产化率100%，定位精度从10米提升至2.5-5米，服务性能和系统稳定性大幅提升。北斗三号还增加了B2a波段，实现多系统兼容，有助于提升全球渗透率。

主要观点

1. 技术指标提升：北斗三号具备通导一体化设计，拥有GPS没有的短报文能力，定位精度、测速精度和授时精度显著提升，尤其在亚太地区表现突出。
2. 服务性能增强：北斗系统服务覆盖范围更广，全球服务可用性达到99%以上，定位精度可达厘米级甚至毫米级，地基增强系统进一步提升精度。
3. 市场空间广阔：北斗三号推动综合时空服务发展，预计到2025年形成8000-10000亿元的总体产值，2035年有望突破3万亿元。军用市场年均约150亿元，民用市场亦有巨大增长潜力。

关键信息

• 全球渗透率：2020年全球已有超过60%的终端支持北斗系统，预计未来渗透率将持续提升。
• 市场应用：北斗正从军用向民用全面拓展，未来将应用于智能网联汽车、精准农业、灾害监测、民航机载等多领域。
• 产业链结构：北斗产业链包括空间段、运控段和用户段，用户段市场化程度高，2020年下游运营服务产值占比达46.6%。
• 技术融合：北斗与5G、物联网、人工智能等技术融合，将推动“北斗+”和“+北斗”应用场景的爆发。

投资建议

• 军用市场：建议关注具备全产业链生产研发能力的公司，如海格通信、振芯科技，其技术优势和行业壁垒将带来高增长。
• 民用市场：建议关注具备核心优势的企业，如北斗星通、华测导航，特别是在高精度应用和多技术融合领域。

风险提示

• 北斗系统应用推广不达预期。
• 军品订单不达预期。

重点公司盈利预测与估值

产业链分析

• 上游：包括芯片、模块、板卡和天线等，国产化率逐步提高，但高精度、低功耗芯片仍有提升空间。
• 中游：终端集成和系统集成，北斗产品在民用和军用市场均有广泛的应用。
• 下游：运营服务，随着北斗系统应用的拓展，下游市场增长动力十足，预计未来仍将保持快速增长。

军用市场潜力

• 市场空间：军用北斗市场年均约150亿元，相比GPS，我国军用市场仍有较大增长空间。
• 应用场景：北斗广泛应用于军队的导航、定位、授时，包括手持、车载、船载、机载产品及救援体系等。
• 装备智能化：北斗有望成为未来作战平台的标配，提升作战平台的智能化水平。

民用市场展望

• 应用领域：包括高精度应用（如交运、精细农业、灾害监测）、大众市场（如手机、智能穿戴设备、智能网联汽车）等。
• 市场潜力：智能网联汽车若实现30%的高精度定位需求，市场规模可达1200亿元。
• “北斗+”与“+北斗”：北斗与多技术融合将带来新的应用和市场机会。

总结

北斗三号系统的建成标志着我国卫导事业迈入全球服务新时代，具备自主可控、高精度、高稳定性等优势。系统在军民领域均具有广阔的应用前景和市场空间，预计到2025年综合时空服务总产值将达到8000-10000亿元，到2035年有望突破3万亿元。建议关注具备全产业链研发和生产实力的公司，如海格通信、振芯科技、北斗星通和华测导航，以获取投资回报。