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北斗三号系统组网在即，推动3000亿元市场爆发

核心内容概述

北斗卫星导航系统是我国自主建设、独立运行的全球卫星导航系统，打破了美国GPS的垄断，增强了我国在国际卫星导航领域的话语权和主动权。2020年北斗三号系统将完成全球组网，届时北斗系统将实现全球覆盖，提供高精度、高可靠、全天候的定位、导航和授时服务，推动北斗产业链整体发展，带动军用与民用市场爆发。

主要观点

• 战略意义：北斗系统对国家安全、经济效益和技术储备具有重要战略意义，是实现自主可控、提升信息化能力的关键。
• 军用市场：预计2025年军用北斗导航市场规模将突破250亿元，北斗三代建成后，国内军用北斗系统将达世界先进水平，兼具独立性、全球性及攻击性。
• 民用市场：预计2020年北斗系统将拉动超过3000亿元的市场份额，其中2021年产值有望超3000亿元，主要集中在交通运输、电力、农业、智慧城市、可穿戴设备、公安、防灾减灾等领域。
• 产业链结构：北斗产业链分为空间段、地面段和用户段三部分，其中用户段市场化特征明显，是产业链中最具发展潜力的部分。

关键信息

北斗系统发展

• 北斗系统实施“三步走”发展战略，2020年完成全球组网。
• 北斗系统具备短报文通信、高精度定位等独特功能，2018年全球定位精度达3.6米，亚太地区精度达2.6米。
• 北斗三号系统计划发射35颗卫星，截止2019年5月已发射28颗，预计2020年完成组网。

军用市场

• 北斗系统是军队信息化建设的基础，2025年市场规模预计超250亿元。
• 北斗系统可提升作战效率，实现作战指令分秒级下达，促进军队指挥控制方式向“一体化”和“扁平化”发展。
• 北斗系统可为武器平台提供精确制导能力，提升武器效能，增强作战能力。

民用市场

• 交通运输：北斗系统已广泛应用于车辆动态监管、船舶安全行驶、渔业安全生产等，2020年将实现全国覆盖。
• 电力：北斗系统用于电网时间基准统一、电站环境监测、电力车辆监控等，提升电力系统运行效率。
• 农业：北斗系统在农业中的应用包括深松整地、无人机植保、农机无人驾驶等，预计2021年北斗农业市场将实现显著增长。
• 智慧城市：2020年我国智慧城市规划投资规模有望超过5000亿元，北斗系统在智慧交通、智慧养老、城市监测等方面应用广泛。
• 可穿戴设备：2021年我国可穿戴设备产值有望达79亿美元，北斗系统已全面支持主流产品。
• 公安与防灾减灾：北斗系统在公安应急通信、防灾减灾监测等方面应用广泛，预计2020年北斗警务车载终端配备率达100%，北斗高精度监控预警系统市场总规模约75亿元。

产业链分析

• 空间段：由航天科技集团负责，2020年前将完成北斗三号组网。
• 地面段：由中电科集团主导，2018年已完成北斗地基增强系统基本建设。
• 用户段：市场化特征明显，主要由芯片、天线、模块、板卡等基础产品及终端设备和系统集成构成，2018年下游产值增长最快，占比达41.6%。

北斗产业链参与企业

现有北斗相关A股上市公司约20家，可分为三类：

1. 依托实控人及体系内配套：如中国卫星、航天电子、海格通信等，具备军工央企或地方国企背景。
2. 非军工体系内企业：如北斗星通、合众思壮、华力创通等，技术实力强，具备自主创新能力。
3. 通过投资并购布局：如中海达等，通过收购技术优势企业进入北斗领域。

投资建议

建议重点关注拥有绝对技术优势且具备军民转化能力的标的，如海格通信和振芯科技。

• 海格通信：实现北斗全产业链布局，2018年业绩高增长，估值处于历史低位，具备较大的利润弹性。
• 振芯科技：在北斗终端及系统方面具有领先优势，具备“元器件-终端-系统”全产业链布局，市场前景广阔。

风险提示

• 下游应用领域拓展不达预期。
• 北斗三代组网进度不达预期。

图表与数据支持

• 图1：卫星导航系统由三部分构成
• 图3：全球四大卫星导航系统
• 表1：全球四大卫星导航系统优劣势对比
• 表2：北斗三代卫星发射情况
• 表3：北斗产业链相关企业梳理
• 表4：北斗产业链相关A股上市公司统计
• 表5：星舆科技在北斗导航基础上提出多领域解决方案
• 表6：重点公司估值表