20240913-群益证券-泸州老窖-000568.SZ-Q2控量蓄力_H1平稳收官_3页_321kb

近期评等: 区间操作 (TradingBuy)，周期为2024年4月29日至2024年9月13日。
投资建议: 受中秋节终端消费不如预期影响，给予“区间操作”评价。

报告摘要

时间: 2024年9月13日
报告来源: CompanyUpdateChinaResearchDept
股票代码: 000568
主要信息:

2024年H1业绩: 报告期内营收169亿元，同比增长15.8%，净利润803亿元，同比增长13.2%。
- 其中Q2单季业绩未达预期。
细分产品:
- 中高档酒收入152亿元，同比增长17%，但因控量稳价导致Q2价格同比下降6.8%。
- 其他酒类收入增长7%，主要由其他产品价量齐升所致。
运营成本:
- 毛利率提升显著：上半年毛利率同比提升0.22个百分点至88.57%，Q2毛利率为88.8%，保持高毛利水平。
- 费用率变化：
  - 总体期间费用率下降0.1个百分点至12.3%。
  - 销售费用率因广告投入增加，Q2同比增长0.72个百分点至1.8%。
  - 管理与财务费用率变动较小。
Q2业绩影响因素:
- 税金（营业税及附加）Q2占比提升2.22个百分点，对业绩产生一次性影响。
- 合同负债余额为234亿元，高于去年同期，显示经销商备货良好。