20241103-国联证券-泸州老窖-000568.SZ-三季报点评_压力释放_蓄力来年_6页_1mb

泸州老窖（000568）2024年三季度报告财务分析：报告显示，公司前三季度营业总收入2430.4亿元，同比增长10.76%；归母净利润115.93亿元，同比增长97.2%。其中，第三季度收入和利润略低于分析师预期，主要受商务需求偏弱和国窖动销短期承压影响，公司主动调降增速以缓解渠道压力。

毛利率基本持平，为88.12%，微降0.52个百分点，预计与产品结构调整相关，中高端品牌如国窖1573、窖龄等增长较快。公司加强产品端布局，聚焦双品牌、三品系战略，并通过创新市场活动（如扫码红包和窖主节）提升消费氛围，保持高开瓶率。

基于行业需求疲软，预测2024-2026年营收年增长率约7.8%-50%，净利润增幅49.9%-51.7%，CAGR达40.5%。维持“买入”评级，认为公司估值性价比高，宏观预期可能带来估值弹性。风险包括白酒消费力不及预期、行业竞争加剧和宏观经济不确定性。

总体而言，公司三季度表现稳健，通过调整策略缓解短期压力，为明年蓄力，建议投资者关注估值机会。

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