20160529-安信证券-基础化工_VE再提价_继续重点关注新型显示_新能源汽车和半导体相关成长标的_41页_1mb

化工行业2016年5月29日投资分析总结

核心内容

本报告聚焦于2016年5月29日化工行业投资策略及市场动态，重点分析成长型与周期型板块的投资机会，并对多个重点公司进行盈利预测和投资建议。

主要观点

成长品推荐

1. 新型显示产业链

   • 玻璃产业链：【康得新】、【新纶科技】、【鼎龙股份】
   • 裸眼3D+OLED膜材料：【康得新】、【新纶科技】
   • 有机发光材料：【万润股份】
   • 光刻胶及新型显示材料：【永太科技】
   • 面板厂商：【深天马A】

2. 新能源汽车材料

   • 湿法隔膜龙头：【胜利精密】
   • 锂电池铝塑膜软包：【新纶科技】
   • 汽车轻量化材料碳纤维：【康得新】

3. 半导体材料

   • 【鼎龙股份】

4. 农资板块

   • 【金正大】、【新洋丰】、【雅本化学】、【史丹利】、【新都化工】

周期品推荐

• 维生素（VA&VE）：受原料紧缺、寡头提价意愿强、下游接受度高等因素影响，预计价格持续上涨，重点推荐【新和成】，其他关注【花园生物】、【浙江医药】、【金达威】、【东北制药】。
• 其他景气品种：
  • 甜味剂：【金禾实业】
  • 粘胶：【三友化工】、【中泰化学】、【澳洋科技】
  • 染料：【闰土股份】、【安诺其】、【浙江龙盛】
  • 印染：【航民股份】

关键信息

原油市场动态

• 原油价格震荡上行，WTI价格在47.40-50.21美元/桶，布伦特价格在49.34-51.18美元/桶。
• 供应中断风险逐步解除，美国原油库存下降，需求增加，推动油价上涨。
• 原油产量连续11周下滑，但美国石油钻井数量止跌，显示市场复苏迹象。

维生素市场动态

• VA：价格已升至历史高点，预计继续创新高，核心原料柠檬醛短缺是主因。
• VE：因主要原料供应商停产，供应紧张，价格有望大幅上涨，重点关注【新和成】和【浙江医药】。

新能源汽车产业链

• 4月新能源汽车产销同比分别增长178.3%和190.6%。
• 电池级碳酸锂价格累计涨幅超60%。

OLED产业链

• 柔性OLED模组自动化设备单机产能约50~80万片/年。
• IHS预测2016年AMOLED出货量达3.95亿片，收入达150亿美元，同比增长25%。
• AMOLED在智能手机中的渗透率将从17%升至21%。

投资建议

优质成长股组合

重点公司盈利预测

• 康得新：上调2016年盈利预测至22.5亿元，预计16-18年EPS分别为1.40、2.11、3.11元，目标价60元。
• 鼎龙股份：预计16年净利润2.8亿元，17年预计4.6亿元，动态PE偏低，给予买入-A评级，目标价45元。
• 新纶科技：预计16-18年EPS分别为0.34、0.44、0.70元，目标价24元。
• 胜利精密：预计16-18年EPS分别为0.76、1.14、1.71元，目标价30元。
• 万润股份：预计16-18年EPS分别为1.29、1.62、2.12元，目标价60元。
• 金正大：预计16-18年EPS分别为0.91、1.19、1.56元，目标价22元。
• 新洋丰：预计16-18年EPS分别为1.42、1.78、2.22元，目标价34元。
• 史丹利：预计16-18年EPS分别为1.36、1.70、2.13元，目标价36元。
• 金禾实业：预计16-18年EPS分别为0.62、0.80、0.95元，目标价18元。
• 三友化工：预计16-18年EPS分别为1.42、1.78、2.22元，目标价34元。

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑

投资评级

• 投资评级：同步大市-A
• 维持评级：行业表现与组合收益

行业跟踪

• 原油：震荡上行，供需格局改善
• 维生素：VA和VE价格持续上涨，受益标的明显
• 新能源汽车：产销增长显著，电池级碳酸锂价格大幅上升
• OLED：出货量和收入预计增长，AMOLED渗透率提升

其他重点板块

• 国企改革：关注【风神股份】、【久联发展】、【黑猫股份】
• 印染行业：染费上调，盈利能力增强，关注【航民股份】、【闰土股份】、【安诺其】、【浙江龙盛】

图表目录

• 表1：优质成长股组合
• 表2：化工产品价格数据库

结论

2016年5月29日，化工行业迎来多个增长点，尤其是新型显示、新能源汽车材料及半导体产业链，同时维生素等周期品价格上涨趋势明确。投资者应重点关注上述领域中的龙头企业，把握行业景气周期带来的投资机会。