20240321-交银国际证券-全球流动性风向标系列（十）_3月美联储FOMC会议点评-上调通胀_增长预测_维持降息立场_10页_887kb

总结：3月美联储FOMC会议分析

3月FOMC会议维持基准利率在525-550%区间不变，符合市场预期。会议上调了美国经济增长和通胀预测，但降息立场未变，并弱化了通胀对降息的硬约束。鲍威尔表示近月通胀数据为正常波动，不需过度反应，且强就业不会成为降息障碍。预计2024年降息约3次，中位数预测，但降息空间有限，受通胀粘性影响，中性利率上移，强化"更高更久"路径。同时，缩表讨论提上日程，以避免流动性风险。内容显示，美联储决策基于经济韧性视角，市场对降息概率预期增加，但需警惕不确定性。

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标题: 基准利率维持不变是会议核心信息吗？
在3月FOMC会议上，美联储维持基准利率在525-550%区间不变，符合市场预期。这次决策是连续第五次暂停加息，显示美联储在面对近期超预期通胀数据和风险资产压力时，没有发布鹰派立场。鲍威尔在采访中强调，当前通胀反复是下降途经上的颠簸，不会过度反应短期数据；他认为通胀回落仍渐进中，强就业不影响通胀或降息路径。

美联储经济预测：经济增长和通胀预测上调，但降息保持原状
会议上调了2024年核心PCE通胀和经济增长预测，但降息中值维持在3次。这表明美联储认可核心通胀的高粘性，可能无法快速降到2%目标，因此不再以2%为严格约束，并削减了降息硬性标准。点阵图显示支持降息3次的委员较多，但整体利率路径上移，含义是美联储倾向于缓慢降息过程，避免经济风险或过晚行动。

风险资产和流动性展望
市场数据显示，降息预期推高了未来概率，6月降息机会增加。会议促进了流动性缓和预期，鲍威尔提到缩表即将讨论，显示出对流动性管理的关注。这对权益和黄金等资产可能有利，总体经济因素支持温和降息路径，但也需担心通胀反弹或经济衰退风险。

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