20210401-亿翰智库-华润置地-01109.HK-销售金额稳定上升_已售未结转收入超2700亿_6页_820kb

报告摘要

华润置地2021年业绩展望总结

核心内容

华润置地（01109.HK）在2021年展现出强劲的业绩增长潜力。公司销售金额稳定上升，已售未结转收入超过2700亿元，其中1576亿元将在2021年结转，与2019年的结转收入基本持平。疫情对持有物业的影响大幅减弱，预期2021年结转收入将实现双位数增长。此外，公司财务状况稳健，净负债率保持在绿档，融资成本下降至4.1%，为未来发展提供了坚实支撑。

主要观点

销售金额稳定增长：2020年华润置地实现销售金额2850.3亿元，同比增长17.5%，销售面积增长7.1%，销售业绩稳步提升。
区域分布均衡：各大区销售金额分布较为均衡，其中华东和华南大区贡献最大，占比均为27.8%。公司土地储备布局全国，覆盖82个城市，保障未来3-5年发展。
结转收入有望双位数增长：2021年结转收入预计与2020年持平，且销售金额维持双位数增长，结转收入增长可期。
利润率短期承压，长期稳定：2020年毛利率和净利润率分别下降至30.9%和19.0%，但预计随着未来结转项目利润稳定，利润率将逐步恢复。
融资成本下降，财务状况良好：公司净负债率稳定在29.5%，剔除预收账款后的资产负债率为59.7%，现金短债比为2.2倍，三道红线指标全部位于绿档。融资成本从2019年的4.5%降至2020年的4.1%，显示公司融资能力持续增强。