20210714-国盛证券-华润置地-01109.HK-1-6月销售金额同增48.7_租金收入86亿同比大增68.4__3页_536kb

华润置地 (01109.HK) 总结

核心内容

华润置地于2021年7月12日发布2021年6月份土地收购及营运数据简报，展示了公司在销售及租金收入方面的强劲表现，同时在土地获取方面也有显著增长。

销售表现

• 1-6月销售金额：1648亿元，同比增长 48.7%，占全年销售目标 3150亿元 的 52.3%。
• 6月销售金额：387.1亿元，同比增长 21.8%，环比增长 54.3%。
• 销售面积：1-6月累计销售面积为 963.4万平方米，同比增长 52.4%。
• 销售均价：1-6月累计销售均价为 17107元/平方米，同比下降 14.9%。
• 6月销售均价：16010元/平方米，同比下降 10.4%。

租金收入

• 1-6月租金收入：86亿元，同比增长 68.4%，已达到去年全年租金收入 130.4亿元 的 66.0%。
• 6月租金收入：14.7亿元，同比增长 36.5%。
• 月均租金收入：1-6月月均租金收入为 14.3亿元，高于去年下半年的 13.2亿元。
• 预期增长：由于下半年促销节点频繁，以及新购物中心的开业，租金收入有望实现超预期增长。

土地获取

• 1-6月权益拿地金额：742.6亿元，同比增长 91.4%，已达去年全年水平 1024.5亿元 的 72.5%。
• 6月拿地金额：143.7亿元，同比下降 4.5%；权益拿地金额为 105.9亿元，同比下降 10.7%。
• 拿地分布：新增项目主要分布在 中原城市群（占比 47.2%）和 粤港澳大湾区（占比 22.2%）。
• 拿地楼面价：10927元/平方米。

公司荣誉

• 国资委考核：华润集团获 2020年度中央企业负责人经营业绩考核A级，这是自实施考核以来的第 16次 获得该评级。

投资建议

• 收入预测：2021-2023年收入增速分别为 24.6% / 19.7% / 15.0%。
• 核心利润预测：2021-2023年核心利润分别为 267.97 / 303.51 / 342.381亿元，增速为 11.0% / 13.3% / 12.8%。
• 核心EPS预测：2021-2023年核心EPS分别为 3.76 / 4.26 / 4.80元/股，对应的PE分别为 7.0 / 6.2 / 5.5x。
• 归母净利润预测：2021-2023年归母净利润分别为 325.04 / 364.14 / 406.05亿元，增速为 9.0% / 12.0% / 11.5%。
• 归母EPS预测：2021-2023年归母EPS分别为 4.56 / 5.11 / 5.69元/股，对应的PE分别为 5.8 / 5.2 / 4.6x。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 限价政策：一二线城市楼盘限价政策可能导致利润率降低。
• 疫情反复：疫情反复可能对公司投资物业产生超出预期的影响。

财务指标概览

主要财务比率

股票信息

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