20220407-招商期货-屠宰行业系列报告一_生猪屠宰加工行业概况_5页_475kb

生猪屠宰加工行业概况总结

核心内容概述

生猪屠宰加工行业是生猪产业链的重要组成部分，位于上游养殖业与下游消费市场之间。该行业涵盖生猪采购、屠宰、肉制品加工和肉产品销售四个主要环节，其中屠宰环节的利润主要体现在猪肉与生猪的价差上。由于固定成本占比较高，屠宰企业的利润与猪周期呈现负相关关系。

主要观点

• 行业定位：生猪屠宰属于产业链中游，上游为饲料加工和养殖，下游为消费市场。
• 行业分类：广义的屠宰行业包括屠宰和肉制品加工，具体产品可分为热鲜肉、冷鲜肉、冷冻肉、低温肉制品和高温肉制品。
• 经营模式：根据业务模式，屠宰企业可分为自营、混合经营和代宰经营三种类型，其中代宰企业主要依赖屠宰量获取利润。
• 利润机制：屠宰利润主要由猪肉与生猪的价差决定，同时受固定成本和屠宰量的影响。
• 猪周期影响：在猪周期上行阶段，养殖户压栏导致生猪价格上涨快于猪肉，屠宰利润下降；在猪周期下行阶段，生猪价格下跌快于猪肉，价差扩大，利润上升。

关键信息

一、生猪产业链结构

• 上游：饲料加工业、畜禽养殖业
• 中游：生猪屠宰和肉制品加工
• 下游：电商平台、批发市场、餐饮、商超等消费市场

二、生猪采购方式

• 直采模式：大型养殖场与屠宰场点对点采购，占比约10%
• 中介模式：主要由“猪经纪”和“猪贩子”运作，赚取区域价差或交易价差

三、屠宰环节分类

• 手工屠宰：逐步被淘汰
• 机械屠宰：主流方式，产品包括冷鲜肉、热鲜肉和冷冻肉

四、肉制品加工分类

• 低温肉制品：通过蒸、煮、熏、烤等工艺，中心温度达72℃-85℃，保留更多营养，品质更优
• 高温肉制品：在恒定压力下加热杀菌，温度达115℃-120℃，产品种类包括午餐肉、火腿肠等

五、屠宰企业经营模式

六、屠宰利润与猪周期关系

• 猪周期上行：养殖户压栏，生猪价格上涨快于猪肉，价差缩小；收猪难度增加，屠宰量下降，头均固定成本上升，利润空间缩小。
• 猪周期下行：养殖户恐慌出栏，生猪价格下跌快于猪肉，价差扩大；屠宰量上升，头均固定成本下降，利润空间增加。

七、研究员简介

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所农产品主管
• 学历：中南大学数理金融硕士
• 背景：曾就职于国内大型现货企业，负责期货套期保值工作，具备丰富的农产品投研经验
• 资格：期货从业人员资格（F0282372）、投资咨询资格（Z0010289）

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
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图表说明

• 图1：生猪产业链图
• 图2：屠宰产业链图
• 图3：生猪采购交易流程
• 图4：屠宰利润与养殖利润负相关
• 图5：屠宰企业毛利率与生猪价负相关

以上内容为生猪屠宰加工行业概况的详细总结，涵盖行业结构、经营模式、利润机制及猪周期影响等方面，旨在为投资者提供全面的行业认知。