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文档内容总结

核心内容

文档围绕即将召开的十八届三中全会前后的市场预期与投资策略展开，重点分析了改革预期对股市的影响、当前市场流动性状况、行业走势以及具体公司的投资价值。

主要观点

1. 改革预期与市场情绪

• 改革预期升温：三中全会前市场有望出现反弹，但反弹力度和持续性存疑。
• 改革风险：改革并非易事，投资者需警惕“改革题材股”在预期兑现后的回撤风险。
• “383改革方案”：由国务院发展研究中心提交，涵盖行政、产业、土地、金融、财税、国资等多个领域，为市场形成一致预期提供依据。

2. 流动性与政策影响

• 短期流动性改善：10月底至11月初，资金面可能边际改善，但中长期仍面临流动性趋紧的压力。
• 央行策略：为对冲外汇流入，暂停逆回购操作，流动性维持中性偏紧基调。
• 流动性风险：四季度仍面临经济企稳、债务压力、信托到期等带来的资金需求压力。

3. 市场走势与策略建议

• 市场进入去估值通道：前期高估值个股出现调整，结构性行情仍是主基调。
• 策略建议：
  • 反弹降仓：利用三中全会前的反弹机会适当降低仓位。
  • 战略布局：关注改革带来的行业机会，选择具有成长性与政策受益的行业与个股。
  • 行业优选：包括新能源、节能环保、消费电子、医疗保健、互联网信息技术等。

关键信息

一、市场走势

• 上周（10月21日-10月25日）A股市场整体下跌，中小板和创业板跌幅较大。
• 中小盘行业多数下跌，环保、互联网金融等板块跌幅显著。
• 股价调整趋势明显，部分机构重仓股进入“挤泡沫”阶段。

二、流动性变化

• 10月18日至25日，公开市场操作净回笼资金达980亿元。
• SHIBOR各期限平均上升86.15bp，银行间7天质押式回购加权利率上升至4.789%。
• 票据市场利率上升，显示资金面紧张。
• 央行暂停逆回购，主要为对冲外汇流入。

三、改革相关行业机会

• 改革推动行业拐点：如节能环保、去落后产能等，相关行业竞争格局优化。
• 受益于制度红利的行业：包括行政管理体制、垄断行业、土地制度、金融体系、财税体制、国有资产管理体制、创新体制及对外开放等。

四、重点公司分析

1. 中电远达（600292）

• 业务布局：打造大气污染源处理、水务处理、固废处理的环保产业大平台。
• 非公开增发：计划发行不超过1亿股，募集资金净额预计为16.2亿元，用于收购脱硫脱硝资产及建设新项目。
• 投资建议：上调业绩，维持增持评级。
• 风险提示：非公开增发进度慢、业绩低于预期。

2. 华西能源（002630）

• 三季报表现：1-9月营收增长30.7%，净利润增长15.3%。
• 业务转型：进军垃圾发电全产业链，与能投华西形成协同。
• 非公开增发：拟融资8.7亿元，用于垃圾发电相关项目。
• 投资建议：维持增持评级。
• 风险提示：应收账款较大，存在资产减值风险。

3. 金风科技（002202）

• 三季报亮点：净利润同比大幅增长388%，毛利率提升至20.9%。
• 行业环境改善：风电行业需求回升，送出瓶颈逐步解决。
• 盈利预测上调：预计2013-2015年EPS分别为0.16元、0.40元、0.65元。
• 投资建议：重申“买入”评级。
• 风险提示：弃风限电现象反复，装机回升速度不达预期。

总体结论

1. 前途有盼望：改革预期提振市场情绪，长期看好中国经济转型与改革带来的增长动力。
2. 道路仍曲折：改革实施过程复杂，需警惕短期波动与题材股回撤风险。
3. 结构性行情持续：市场进入去估值阶段，需关注实质性受益于改革的行业与个股。
4. 政策红利明确：环保法修订、土地制度改革、人民币国际化等政策将推动相关行业发展。

风险提示

• 改革预期兑现后的市场调整。
• 流动性趋紧的中长期趋势。
• 市场情绪波动，如“改革题材股”可能出现回调。
• 个别公司存在资产减值、应收账款等问题。

投资建议

• 短期策略：反弹时适当降仓，避免过度追高。
• 中长期策略：关注改革带来的行业变革，布局成长性好、估值合理的优质个股。
• 行业选择：优先考虑新能源、节能环保、互联网信息技术、医疗保健等受益于改革与经济转型的领域。