20260629-东证期货-锰硅_硅铁半年度报告_需求弱势_成本为锚_21页_7mb

铁合金市场分析总结（2026年6月29日）

核心内容概述

2026年6月29日，锰硅与硅铁市场均呈现震荡走势，主要受成本支撑与供需格局影响。整体来看，成本端压力有所缓解，但供应端仍保持高位，需求端疲软，市场面临筑底与震荡调整的格局。

一、锰硅市场分析

主要观点

• 成本支撑仍在：锰矿价格震荡筑底，港口库存高位，矿山报价下调，但贸易商惜售，成本下行空间有限。化工焦价格受焦煤支撑维持坚挺，进一步稳固硅锰成本。
• 供应高位持续：二季度联合限产后供应有所下降，但随后复产推动开工率回升，内蒙与宁夏地区供应维持高位，新建产能持续投放。
• 库存压力明显：宁夏地区库存持续累积，内蒙库存相对偏低，但整体库存高位对价格形成压制。
• 供需展望：三季度电价低位，供应或维持高位，若需求恢复，价格或有上行可能；四季度电费回升，价格或承压运行，预计价格区间在 5600元/吨 - 6100元/吨。

关键信息

• 供应：内蒙与宁夏地区供应高位，新建产能持续投放。
• 成本：锰矿价格高位震荡，化工焦价格维持支撑。
• 库存：全国硅锰库存维持高位，宁夏库存压力较大。
• 价格区间：预计三季度硅锰价格震荡上行，四季度承压运行。

二、硅铁市场分析

主要观点

• 成本下降，供应回升：二季度主产区电价下降，兰炭价格波动，成本端支撑减弱，但供应逐步恢复。
• 供应分化明显：青海、甘肃、宁夏等地区因电价差异，复产节奏不一，供应呈现此消彼长。
• 需求支撑有限：钢材需求疲软，金属镁成为结构性亮点，但占比有限，难以支撑整体价格大幅上涨。
• 价格震荡预期：三季度供应高位，需求支撑尚可，价格震荡运行；四季度若需求下滑，价格或承压，预计价格区间在 5500元/吨 - 6000元/吨。

关键信息

• 供应：二季度供应低位回升，三季度或维持高位，四季度或有所下降。
• 成本：电价下降明显，兰炭价格波动，成本支撑减弱。
• 需求：金属镁需求结构性增长，但整体支撑有限。
• 价格区间：预计三季度硅铁价格震荡运行，四季度或承压。

三、风险提示

• 价格上行风险：焦煤减量引发价格上涨，能耗双控政策可能对生产造成限制。
• 市场波动风险：成本端与供需端的不确定性可能对价格走势产生影响。

四、分析师信息

• 分析师：王心彤（资深分析师，黑色产业）
• 从业资格号：F03086853
• 投资咨询号：Z0016555
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888
  • 邮箱：Xintong.wang@orientfutures.com

五、图表目录（摘要）

• 图表1：锰硅现货价格
• 图表2：锰硅主力合约价格
• 图表3：硅铁现货价格
• 图表4：硅铁主力合约价格
• 图表5：硅锰基差
• 图表6：硅铁基差
• 图表7：天津港锰矿人民币价格
• 图表8：锰矿远期价格指数
• 图表9：锰矿进口量
• 图表10：天津港锰矿库存
• 图表11：天津港氧化矿库存
• 图表12：天津港南非矿库存
• 图表13：全球主要港口锰矿发运量
• 图表14：南非锰矿发运量
• 图表15：加蓬锰矿发运量
• 图表16：澳洲锰矿发运量
• 图表17：化工焦价格
• 图表18：电价
• 图表19：全国硅锰产量
• 图表20：全国样本硅锰厂开工率
• 图表21：内蒙地区硅锰厂开工率
• 图表22：宁夏硅锰厂开工率
• 图表23：内蒙样本硅锰厂库存
• 图表24：宁夏样本硅锰厂库存
• 图表25：期货仓单及预报仓单库存
• 图表26：硅铁全国产量
• 图表27：硅铁全国样本工厂开工率
• 图表28：宁夏样本工厂开工率
• 图表29：青海样本工厂开工率
• 图表30：主产区电价
• 图表31：兰炭价格
• 图表32：兰炭开工率
• 图表33：兰炭利润
• 图表34：金属镁产量
• 图表35：各省金属镁产量