20230813-国投安信期货-硅锰_硅铁_平控来或不来_供应依然过剩_5页_401kb

报告总结：铁合金市场供需分析与价格走势展望

一、当前市场概况

今年以来，铁合金（硅锰、硅铁）价格经历大幅波动，但整体下行空间受限于社会库存高企及政策因素。库存作为供需矛盾的核心，依然未显著改善，价格难以大幅上行，主要源于供应过剩与需求疲软的双重压力。

二、供需矛盾分析

1. 供应端

   • 硅铁产量逐步回升，减产幅度较往年显著缩小，但整体基本面仍过剩，供过于求抑制价格。
   • 硅锰减产幅度有限，受锰矿价格压力及流动性影响，产量下降不及预期。

2. 需求端

   • 钢铁行业尚未完全复苏，钢厂利润偏低导致补库意愿弱于历史水平，需求维持下行态势。
   • 金属镁产能较差及硅铁出口未见大幅增长，进一步削弱需求端支撑。

3. 政策端

   • 宁夏、内蒙等高耗能省份能耗双控政策趋严但强调“量力而行”，短期影响有限，但需关注“平控”政策落地对粗钢产量和合金需求的影响。若平控政策实施，供应过剩风险将进一步加剧。

三、成本与电价因素

• 硅锰价格抗跌性较强，部分由锰矿远期价格下调缓慢及流动性变化导致。
• 电价下调对产区成本构成支持，但宁夏电价未如期下调引发市场情绪波动。

四、未来展望与交易观点

• 价格趋势：供需矛盾未化解，价格长期触底运行，中短期内缺少大幅上涨动力。
• 交易建议：建议逢高做空硅锰、硅铁主力合约，预计支撑位分别为6900和7000。
• 风险点：若钢厂高炉开工率快速回升，短期供需平衡可能短期改善，价格或阶段性反弹。

五、免责声明

本报告仅为分析参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负，观点不承担法律责任。