> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 详细总结 ## 核心内容 本报告分析了近期聚烯烃市场供需状况及价格走势，重点围绕PE与PP两个品种展开。报告指出，尽管供应端有回升迹象，但需求端疲软对价格形成压制。同时，美伊局势的不确定性为市场带来额外波动风险。 ## 主要观点 - **PE市场**： - 供应端：近期检修装置重启增多，开工率回升，但需求端仍处于淡季，农膜和包装膜开工率下滑，需求疲软压制价格。 - 需求端：下游需求疲软，尤其是农膜需求，开工率大幅下滑至季节性低位，包装膜需求也有所减弱。 - 库存情况：PE油制企业库存有所上升，但整体库存水平仍处于可控范围内。 - 生产利润：PE油制生产利润为负，显示成本端支撑不足，而煤化工企业生产利润有所改善。 - **PP市场**： - 供应端：PP检修装置仍处于高位，供应回升缓慢，但库存水平处于低位，现货货源偏紧，支撑近端价格偏强。 - 需求端：塑编和BOPP膜开工率下滑明显，需求疲软拖累价格，但出口需求仍保持高位。 - 库存情况：PP油制企业库存处于低位，贸易商库存相对稳定。 - 生产利润：PP油制生产利润为正，PDH制PP生产利润显著提升，显示成本端支撑增强。 ## 关键信息 ### 价格与基差 - L主力合约收盘价为7796元/吨（-18） - PP主力合约收盘价为8476元/吨（-101） - LL华北现货为8080元/吨（-70），LL华东现货为8300元/吨（-50），PP华东现货为9700元/吨（-50） - LL华北基差为284元/吨（-52），LL华东基差为504元/吨（-32），PP华东基差为1224元/吨（+51） ### 上游供应 - PE开工率为76.7%（+2.3%） - PP开工率为64.6%（-0.7%） ### 生产利润 - PE油制生产利润为-416.0元/吨（+499.1） - PP油制生产利润为744.0元/吨（+499.1） - PDH制PP生产利润为91.2元/吨（+688.4） ### 进出口利润 - LL进口利润为-141.7元/吨（-39.3） - PP进口利润为-295.2元/吨（-37.3） - PP出口利润为35.7美元/吨（+4.8） ### 下游需求 - PE下游农膜开工率为11.1%（-2.1%） - PE下游包装膜开工率为46.4%（-0.5%） - PP下游塑编开工率为42.1%（+0.0%） - PP下游BOPP膜开工率为52.6%（-2.9%） ## 市场分析 ### 地缘局势 - 美伊局势紧张，双方在核问题、制裁解除和霍尔木兹海峡管理权等议题上存在分歧，对市场情绪产生扰动。 ### PE分析 - 供应端逐步恢复，但需求端疲软，导致价格上行驱动有限。 - 供应压力逐步积累，但需求疲软限制价格上行空间。 - PE油制成本端支撑减弱，煤化工成本端有所改善。 ### PP分析 - 供应端回升缓慢，但库存水平低，支撑价格偏强。 - 需求端持续疲软，塑编和BOPP膜开工率下滑，但出口需求仍保持高位。 - PP基差维持高位，显示现货偏紧。 - 需求疲软可能拖累远端价格走势，需关注PDH装置回归及库存去化动态。 ## 策略建议 - **单边策略**：观望 - **跨期策略**：无 - **跨品种策略**：无 ## 风险提示 - 伊朗地缘局势发展动向 - 油价大幅波动 - 丙烷价格波动 - 上游装置检修回归情况 ## 图表概览 ### 聚烯烃基差、跨期结构 - L和PP主力合约价格走势及基差变化 - L09-L01合约价差与PP09-PP01合约价差 ### 生产利润与开工率 - PE与PP生产利润变化 - PE与PP产能利用率 ### 聚烯烃非标价差 - HD注塑、中空、薄膜与LL华东价差 - LD华东与LL价差 ### 聚烯烃进出口利润 - PE与LL进口及出口利润 - PP拉丝、均聚注塑与不同地区价差 ### 下游开工与利润 - 农膜、包装膜、塑编、BOPP膜、注塑开工率 - 塑编、BOPP膜生产毛利 ### 聚烯烃库存 - PE油制、煤化工、社会、港口库存 - PP油制、煤化工、贸易商、港口库存 ## 研究员信息 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799