> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势反复，贵金属市场震荡 ## 核心内容 近期美伊局势再次升级，军事交火与外交博弈同步加剧，对市场风险偏好和通胀预期造成一定影响。这一局势促使投资者对贵金属（黄金和白银）的关注度上升，导致贵金属价格出现反弹。 ## 主要观点 - **地缘政治影响**：美伊军事冲突和外交僵局引发市场避险情绪，推动贵金属需求，进而影响价格走势。 - **黄金市场表现**：2026年5月26日，沪金主力合约收于995.00元/克，较前一交易日下跌0.37%。黄金ETF持仓下降，显示市场对黄金的短期需求有所减弱。 - **白银市场表现**：沪银主力合约收于18684.00元/千克，较前一交易日下跌1.64%。白银ETF持仓也出现下降，市场情绪偏弱。 - **期货行情**：黄金和白银的成交量均出现波动，黄金成交量上升，白银成交量下降，显示市场活跃度不一。 - **金银比价**：金银比价内盘为53.25，外盘为59.53，比价变动反映市场对黄金和白银的相对需求变化。 - **策略建议**：黄金和白银均维持中性策略，预计近期价格将维持震荡格局，黄金震荡区间在980-1000元/克，白银在18000-19500元/千克。 - **风险提示**：市场面临海外流动性风险及投机头寸持续离场的风险，需警惕市场波动。 ## 关键信息 ### 期货行情 - **沪金主力合约**（Au2608）： - 2026-05-26：开于1003.86元/克，收于995.00元/克，下跌0.37%。 - 多头变动8347手，空头变动2691手。 - 当日成交量为41087手，持仓量为129725手。 - **沪银主力合约**（Ag2608）： - 2026-05-26：开于18995.00元/千克，收于18684.00元/千克，下跌1.64%。 - 多头变动7332手，空头变动6038手。 - 当日成交量为640449手，持仓量为255092手。 ### 贵金属ETF持仓 - 黄金ETF持仓为1,034.85吨，较前一交易日下降2.86吨。 - 白银ETF持仓为15,178吨，较前一交易日减少36吨。 ### 基本面数据 - 上金所黄金成交量为32,004千克，较前一交易日上涨14.50%。 - 上金所白银成交量为356,582千克，较前一交易日下降5.54%。 - 黄金交收量为11,872千克，白银交收量为48,690千克。 ### 金银比价 - 内盘金银比价为53.25，较前一交易日变动1.29%。 - 外盘金银比价为59.53，较前一交易日变动-1.92%。 ### 期现价差 - 黄金国内溢价为0.07元/克，白银国内溢价为-63.77元/千克。 ## 图表数据概览 | 图表编号 | 图表内容 | 数据概览 | |----------|----------|----------| | 图1 | 美国10年期国债收益率 | 2023-05-22: 3.8%, 2024-06-06: 4.8%, 2025-06-27: 4.6% | | 图2 | 10年-2年期美债利差 | 2023-05-22: -1.0%, 2024-06-20: 0.0%, 2025-07-23: 0.5% | | 图3 | 上期所黄金成交量 | 2023-05-26: ~200千手，2024-07-26: ~1,200千手，2024-09-24: ~1,800千手 | | 图4 | 上期所白银成交量 | 2023-05-26: ~1,000千手，2024-07-26: ~6,000千手，2025-09-24: ~3,000千手 | | 图5 | 黄金国内溢价 | 2023-05-29: -10元/克，2024-06-18: -5元/克，2025-07-10: 40元/克，2025-07-11: 60元/克，2025-07-12: -50元/克 | | 图6 | 白银国内溢价 | 2023-05-29: ~0元/千克，2024-08-19: ~0元/千克，2025-11-07: ~6,000元/千克 | | 图7 | 上期所黄金库存 | 2023-05-26: ~0千克，2024-08-21: ~10,000千克，2025-11-21: ~1600千克 | | 图8 | 上期所白银库存 | 2023-05-26: ~1,600,000千克，2024-10-08: ~1,000,000千克，2026-02-09: ~25,000千克 | | 图9 | 金银比价 | 内盘：2023-05-26: 80，2024-06-21: 70，2025-07-23: 90；外盘：2023-05-26: 85，2024-06-21: 80，2025-07-23: 100 | | 图10 | 上金所Au（T+D）交收量 | 2023-05-26: ~10,000千克，2024-09-18: ~30,000千克，2026-01-22: ~60,000千克 | ## 分析团队 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com