20221218-太平洋-医药行业周报_新冠东风过_有望加速生物药生产设备_耗材国产替代_17页_1mb

报告摘要

医药行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于医药行业在新冠疫情影响下的发展变化，特别是生物药生产设备与耗材的国产替代趋势，以及疫情防控政策优化带来的投资机会。同时，报告还涵盖了医药板块近期的行情走势、投资建议及中长期产业趋势。

主要观点

生物药生产设备与耗材国产替代加速
- 生物制品生产对设备和耗材的技术要求高，行业存在较高的技术壁垒。
- 国内制药上游厂商在生物制品领域研究起步较晚，目前市场主要由外资占据。
- 新冠疫情为国内设备厂商提供了大量验证机会，如东富龙在2021年向国内外交付了大量生物反应器和层析系统，并顺利通过客户验证。
- 由于生物制品生产过程中设备与耗材的性能直接影响成品质量，客户合作周期长，粘性高，因此国内厂商有望在积累多个项目验证后迎来广阔的国产替代空间。
疫情防控政策优化，医药板块整体回升
- 本周医药板块整体上涨，其中化学原料药、化学制剂等子板块涨幅较大。
- 医疗服务和医疗器械板块因疫情政策调整而下跌，但其他板块表现良好。
- 医药板块估值回升，溢价率提升，整体处于合理区间。
投资建议
- 短期建议关注业绩与估值双重修复逻辑的优质标的，如爱尔眼科、普瑞眼科、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等。
- 同时关注疫情防控相关产品需求提升带来的机会，如迈瑞医疗、鱼跃医疗、万孚生物、康希诺、丽珠集团等。
- 长期关注具备持续创新能力的企业，如键凯科技、诺唯赞、百普赛斯等生命科学上游企业，以及血制品、口腔耗材、医疗器械等板块中的龙头企业。
中长期产业趋势
- 国内医药产业制造升级，竞争力不断提升，逐步向全球价值链上游迁移。
- 集采政策推动行业竞争格局优化，企业需持续开发新产品和迭代以维持利润空间。
- DRG/DIP改革推动医保精细化管理，优秀的民营医疗机构因经营效率高而更具竞争优势。

关键信息

本周行情回顾

医药板块整体上涨，生物医药板块涨幅为 $0.14%$，跑赢沪深300指数1.25pct，跑赢创业板指数2.08pct。
化学原料药涨幅最大，达 $3.93%$；化学制剂、中成药、医药流通分别上涨 $1.61%$、$1.17%$、$0.14%$。
医疗服务、医疗器械板块下跌，分别为 $-0.91%$、$-2.80%$。

主要推荐标的

代码	名称	最新评级	EPS 2021	EPS 2022E	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2021	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E	股价（2022/12/16）
300122.SZ	智飞生物	买入	6.4	4.6	5.8	7.1	61	18	14	12	83.99
300601.SZ	康泰生物	买入	1.8	0.4	1.6	2.1	102	75	20	16	32.54
600161	天坛生物	买入	0.6	0.5	0.6	0.7	62	47	40	33	24.31
002007.SZ	华兰生物	买入	0.7	0.9	1.0	1.1	33	27	23	20	22.71
002727	一心堂	买入	1.5	1.7	2.0	2.4	27	20	17	14	33.75
603233	大参林	买入	1.0	1.1	1.4	1.7	29	38	30	25	41.86
300760	迈瑞医疗	买入	6.6	8.0	9.7	11.8	70	39	32	26	310.76
603883	老百姓	买入	1.6	1.4	1.7	2.1	31	30	24	20	41.86
300633.SZ	开立医疗	买入	0.6	0.8	1.1	1.4	-278	61	47	36	50.16

风险提示

新业务面临的市场竞争风险
研发进展不及预期风险
疫情加剧导致项目进展缓慢
政策风险、价格风险、业绩不及预期风险、产品研发风险、扩张进度不及预期风险、医疗事故风险、境外新冠病毒疫情的不确定性、并购整合不及预期等风险

结论

本报告强调了新冠疫情对医药行业，特别是生物药生产设备和耗材国产替代的推动作用。同时，随着疫情防控政策的优化，医药板块整体呈现回升态势，多个子行业表现良好，建议投资者关注业绩与估值双重修复逻辑的优质标的，以及具备持续创新能力的企业。此外，报告还指出国内医药产业正在加速制造升级，并在全球价值链中逐步向上游迁移。

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