20201025-太平洋-消费行业周报_酒店行业加速回暖_关注低估值景区_14页_1mb

消费行业总结：酒店加速回暖，景区估值修复预期

核心内容概述

本报告聚焦于消费行业，特别是可选消费中的消费者服务II子行业，分析了当前市场走势、投资建议、行业新闻、公司公告及风险提示等内容。整体来看，尽管行业受疫情和淡季影响，但部分子行业如酒店业已出现回暖迹象，景区板块则因盈利能力强而具备估值修复潜力。

主要观点

• 行业整体表现：本周社会服务行业跑输大盘，行业个股普遍下跌，但连锁酒店行业表现较好，成为唯一逆势上涨的子行业。
• 酒店行业回暖：9月以来商旅和旅游住宿需求逐步恢复，带动行业入住率上升，Revpar（每间可用客房收入）环比修复。国庆期间，锦江酒店Revpar恢复良好，中端酒店已恢复至去年同期水平，股价上周显著上涨。
• 并购周期预期：下半年酒店集团融资加快，预计未来一到两年将迎来新一轮并购高峰，推动行业集中度提升和新一轮上行周期。
• 景区板块复苏：盈利能力强的低估值景区个股具备估值修复预期。丽江股份Q3净利润显著回升，带动前三季度业绩转正；九华山、黄山旅游、峨眉山等景区也表现良好。
• 投资建议：继续看好国内免税行业，重点推荐中国中免；同时推荐细分子行业龙头如科锐国际、宋城演艺、锦江酒店。

关键信息

行业走势

• 消费者服务行业指数：年初至今上涨43.95%，跑赢沪深300指数（15.18%）28.77个百分点。
• 本周表现：消费者服务行业指数下跌1.53%，跑输沪深300指数1.2个百分点。
• 子行业表现：
  • 酒店、餐馆与休闲Ⅲ指数下跌3.02%
  • 综合消费者服务Ⅲ指数下跌1.32%

个股表现

• 涨幅前3：
  • 文化长城（+16.38%）
  • 锦江酒店（+14.76%）
  • 百邦科技（+6.47%）
• 跌幅前3：
  • 众信旅游（-8.61%）
  • 大东海A（-8.06%）
  • 腾邦国际（-5.99%）

行业数据

• 出境旅游人次：部分目的地如香港、澳门、台湾、泰国、韩国、日本等旅游人次及同比增长率数据有所回升，但整体仍受疫情抑制。
• 三亚旅游数据：旅游过夜人数与总收入月度数据回升，反映本地旅游市场逐步复苏。
• 全国餐饮收入：餐饮收入及限上企业收入月度数据也呈现回暖趋势。

公司重点公告

• 丽江股份：Q3营业收入和净利润同比下滑，但受益于良好盈利能力，前三季度业绩转正。
• 西安旅游：拟将上林宫酒店租赁给控股股东子公司，租金稳定，合同具有长期性。
• 锦江酒店：股东弘毅投资基金减持1.04%，但仍持有4.47%股份。
• 中国中免：作为免税行业龙头，继续被重点推荐。
• 科锐国际：作为人力资源服务龙头，也受到推荐。

风险提示

• 系统性风险：整体市场波动可能对行业造成影响。
• 疫情风险：疫情反复可能继续抑制游客消费信心。
• 政策推进：相关政策变动可能影响行业发展趋势。
• 企业经营风险：部分企业经营情况可能低于预期，影响盈利表现。

投资建议

• 重点推荐：
  • 中国中免：国内免税行业持续发展，具有广阔前景。
  • 科锐国际：人力资源服务龙头，具备行业竞争优势。
  • 宋城演艺：文化娱乐行业代表，具备增长潜力。
  • 锦江酒店：连锁酒店龙头，Revpar恢复良好，股价表现优异。

附：投资评级说明

结论

当前消费行业整体仍处于恢复阶段，但部分细分领域如酒店和景区已显示出复苏迹象。随着疫情逐步控制、政策支持及市场信心恢复，行业有望迎来新一轮增长周期。建议投资者关注低估值、高盈利的景区个股及连锁酒店龙头，同时继续布局免税行业。