20250902-国元国际控股-顺丰同城-09699.HK-中期收入净利创新高_无人车优化配送网络_6页_442kb

顺丰同城（9699.HK）2025年中期业绩总结

业绩超预期
2025年上半年，顺丰同城财务表现超出市场预期。公司总收入首次达到102.36亿元（同比增长48.8%），净利润1.37亿元（同比增长120.4%），毛利率提升至6.65%。订单量增长显著，尤其同城配送和末端配送业务表现亮眼，其中商家配送收入同比增长55.4%，末端配送收入增长56.9%。

增长动因
业绩增长来源于多重因素协同：

1. 行业需求扩张：即时配送场景从外卖向“万物到家”渗透，推动需求增长。
2. 下沉市场拓展：县域业务显著扩展，业务布局均衡且高质量。
3. 生态协同：与顺丰集团合作增强运力弹性，月结客户外部增量收入同比增长29.5%。
4. 技术驱动：运营数字化和AI调度优化效率，订单密度提升推动规模效应，上半年利润率达1.3%，未来目标突破3%。

无人配送技术落地
顺丰已累计投入超300台无人车，覆盖60余城市，构建“骑手+无人车”协同模式。无人车在夜间及恶劣天气场景替代人力，降低履约成本，预计AI与无人技术结合将提升整体运营效率10%以上。

投资评级
机构维持买入评级，目标价19.0港元（较现价上涨31.1%），对应2025年预期PS 0.8倍，PE 48倍。看好公司在AI、无人配送等领域的技术投入将推动高质量增长，打开海外市场及非餐饮即时零售市场潜力。

【注】字数约580字。