20230919-浙商证券-顺丰同城-09699.HK-顺丰同城点评报告_精细运营+规模效应_首次扭亏为盈_3页_687kb

顺丰同城公司点评总结

经营业绩改善显著

2023年上半年，顺丰同城实现营业收入5749亿元，同比增长288%。持续经营业务利润扭亏为盈，净利润达4458万元，归母净利润3031万元。毛利率升至67%，创历史新高，主要受益于科技驱动的高效运营和精细化管理。

客户结构优化及业务增长

• 2B/2C业务分别实现营收242亿元和97亿元，同比增长12%和25%。活跃商户数达38万，同比增长272%；年度活跃消费者超0.19亿人，同比增长503%。
• 非餐场景收入达126亿元，同比增长20%，占2B同城配送业务比例提升至52%，本地生活、即时零售需求旺盛。
• 下沉市场营收124亿元，同比增长20%，配送网络持续加密。
• 最后一公里配送收入236亿元，同比增长54%，占总收入41%。

战略合作与优势

顺丰同城与抖音、阿里、微信、滴滴等多平台达成战略合作，扩大服务范围至300多个城市，完善用户生态。数字化运营底盘优化，骑手数量增长23%，平均配送时长缩短至22分钟，时效达成率达95%。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年营业收入分别为127亿、154亿、186亿元，同比增长24%、21%、21%。
• 归母净利润预计0.59亿、1.45亿、2.37亿元，同比增长14690%、6308%。
• 浙商证券维持“买入”评级，目标价对应P/E为125倍、49倍、50倍、83倍、31倍。

风险提示

人力成本上升、行业竞争加剧。