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极米科技（688696）总结

核心内容

极米科技（688696）在2022年第二季度表现出强劲的增长势头，其收入和净利润均实现显著提升。公司通过新品发布和研发投入持续推动业务发展，同时受益于税收减免政策，增强了盈利能力。分析师对极米科技给予“买入”评级，并上调了2022年的盈利预测。

主要观点

• 业绩增长：2022H1收入达20.36亿元，同比增长21%；归母净利2.69亿元，同比增长40%；扣非归母净利2.32亿元，同比增长30%。2022Q2收入10.23亿元，同比增长17%；归母净利1.48亿元，同比增长43%；扣非归母净利1.3亿元，同比增长43%。
• 毛利率提升：在新会计准则的影响下，毛利率同比提升0.5个百分点，但研发费用率也有所上升，达到9.9%，环比提升0.6个百分点。
• 新品表现突出：公司于2022年8月发布H5和神灯两款新品，分别定价6299元和7999元。H5采用“CCB流明”亮度标准，亮度提升27%，打破LED光源亮度低的刻板印象；神灯作为日本阿拉丁的国内升级版，具备不占空间、几乎不直射眼、立体音效等优势，成为卧室投影的终极形态。
• 市场反响热烈：新品在京东和淘宝开放预定的一周内，H5预定台数超过1500台，神灯预定台数超过600台，显示出消费者对产品的高度认可。
• 盈利预测上调：公司2022-2024年收入预计分别为51.02亿元、67.14亿元、86.26亿元，对应增速分别为26%、32%、28%。净利润预计分别为6.35亿元、8.68亿元、12.74亿元，增速分别为31%、37%、47%。EPS预计分别为9.07元、12.4元、18.2元/股。
• 估值与目标价：参照绝对和相对估值，给予2023年30-35倍PE，目标价372-434元/股，维持“买入”评级。
• 风险提示：存在新品销售不及预期、缺芯持续严峻、海外拓展不及预期等风险。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

基本数据

• 总股本/流通股本（百万股）：700/450
• 流通A股市值（百万元）：25971
• 每股净资产（元）：41.5
• 资产负债率 (%)：43.42
• 一年内最高/最低（元）：451/225

投资建议

• 投资评级：买入
• 当前价格：319元
• 目标价格：372-434元

总结

极米科技在2022年第二季度实现了显著的业绩增长，得益于新品发布和研发投入的增加。公司通过H5和神灯等高附加值产品，进一步提升了收入和利润。分析师上调了公司2022年的盈利预测，并给予“买入”评级，目标价为372-434元。尽管面临一定的市场和供应链风险，但公司凭借其创新能力和市场表现，展现出良好的发展潜力。