20160410-华创证券-农业行业周报_畜禽涨价大逻辑不变_控股股东及员工包揽牧原增发_18页_1mb

农业行业总结

核心内容

本周农业行业整体表现平稳，农林牧渔(申万)指数持平，而中小板指数上涨0.82%，沪深300指数下跌1.12%。农业板块展现出较强的抗跌能力，跑赢沪深300指数1.12个百分点。猪价持续上涨，养殖板块受到市场关注，多家公司发布利好消息，推动行业向好发展。

主要观点

1. 猪价上涨逻辑持续

   • 全国生猪价格为19.56元/公斤，较上周上涨0.15%，同比上涨56.35%。
   • 猪肉价格为28.93元/公斤，较上周上涨5.93%，同比上涨45.09%。
   • 猪粮比为10.81，较上周上涨0.19%，同比上涨109.09%。
   • 自繁自养头均盈利达到1056元/头，显示行业盈利状况良好。
   • 仔猪价格为59.42元/公斤，较上周上涨0.81%，同比上涨120.40%。
   • 二元母猪价格为2016.67元/头，较上周上涨2.53%，同比上涨42.62%。

2. 畜禽涨价逻辑不变

   • 尽管鸡苗价格有所回落，但肉鸡产业链整体仍处于涨价周期，相关公司如民和股份、益生股份、仙坛股份、圣农发展被继续推荐。
   • 2015年全国祖代鸡引种量大幅下降至68万套，预计2016年引种量将低于40万套，推动肉鸡产业链价格上涨。

3. 牧原股份定增彰显信心

   • 牧原股份拟非公开发行不超过10062.39万股，募集资金不超过50亿元，控股股东和员工持股计划参与认购，显示对公司未来发展的信心。
   • 募集资金将用于生猪产能扩张、偿还银行贷款和补充流动资金，有助于公司进一步扩大市场份额。

4. 行业投资建议

   • 建议关注牧原股份、温氏股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、北大荒和隆平高科等公司。
   • 行业评级为“买入”，推荐理由包括猪价上涨周期延续、肉鸡产业链景气度提升、政策支持等。

关键信息

• 行业数据：生猪和猪肉价格持续上涨，猪粮比、自繁自养盈利均创历史新高。
• 公司动态：牧原股份定增计划启动，显示管理层对公司前景的信心。
• 政策支持：农发行完善玉米市场化收购政策，吉林粮食播种面积稳定，阿根廷农产品产量预测上调。
• 投资评级：推荐多家养殖及农业相关公司，认为其具有基本面支撑和增长潜力。

推荐公司及评级

行业估值

• 绝对PE：4月8日为65.73倍，历史均值为63.51倍。
• 绝对PB：4月8日为4.53倍，历史均值为3.87倍。
• 相对中小板PE：1.22倍，历史均值为1.53倍。
• 相对沪深300PE：5.59倍，历史均值为5.24倍。

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病风险可能对农业投资造成影响。

分析师介绍

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，有多年行业研究经验。
• 曹岩：华创证券助理分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，曾任职于中粮集团。
• 冯鹤：华创证券助理分析师，上海财经大学管理学硕士，专注于农业和食品饮料行业研究。

附：相关研究报告

1. 《农业周报：猪价两周大涨近10%，头均盈利创本轮周期新高》
2. 《农业周报：猪价价格继续攀升，中央1号文件颁布在即》
3. 《农业周报：生猪价格突破18元，中央一号文件提农业供给侧改革》
4. 《农业周报：坚定布局养殖股，全球主要农产品库销比维持高位》
5. 《农业周报：能繁母猪存栏量继续下滑，父母代鸡苗价格突破盈亏平衡点》
6. 《农业周报：生猪价格企稳回升，肉鸡产业链价格上涨超预期》
7. 《农业周报：上周猪价继续攀升，静待畜禽价格创新高》
8. 《农业周报：能繁母猪存栏继续下降，继续强推畜禽养殖板块》
9. 《华创农业周报：猪价创历史新高，继续强推畜禽养殖》
10. 《华创农业周报：畜禽价格短期盘整，不改涨价大逻辑》

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表4：2016年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE走势图
• 图表10：农业股相对PB走势图
• 图表11：CBOT玉米期货价走势图
• 图表12：国内玉米现货价走势图
• 图表13：CBOT大豆期货价走势图
• 图表14：国内大豆现货价走势图
• 图表15：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表16：国内豆粕现货价走势图
• 图表17：CBOT小麦期货价走势图
• 图表18：国内小麦现货价走势图
• 图表19：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表20：白糖现货价和期货价走势图
• 图表21：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表22：棉花现货价和期货价走势图
• 图表23：生猪和猪肉价格走势图
• 图表24：生猪养殖盈利走势图
• 图表25：仔猪价格走势图
• 图表26：二元母猪价格走势图
• 图表27：猪粮比走势图
• 图表28：猪配合饲料价格走势图
• 图表29：鸡苗价格走势图
• 图表30：鸭苗价格走势图
• 图表31：白羽肉鸡主产区均价
• 图表32：肉鸭主产区均价
• 图表33：肉鸡养殖利润
• 图表34：肉鸭养殖利润
• 图表35：威海海参、鲍鱼批发价走势图
• 图表36：威海扇贝批发价走势图