20180620-华创证券-私募周报_金刺猬投资观点2018年第24周_15页_1mb

报告摘要

私募周报（20180611-20180615）总结

核心内容

2018年第24周（2018年6月11日至6月15日），A股市场受到多重利空压制，整体表现疲软。市场情绪受中美贸易摩擦、美联储加息、股票质押风险及IPO分流等因素影响，呈现显著下跌趋势。其中，中小盘股跌幅较大，创业板指下跌4.08%，而上证50则微涨0.60%。市场整体涨跌中位数为-4.78%，上涨股票占比仅为16%。

与此同时，债券市场在避险情绪推动下，长端收益率下行。10年期国债收益率下降4.25BP至3.6028%，10年期国开债收益率下降5.44BP至4.3909%。南华商品指数振幅缩小，仅上涨0.18%，其中焦炭和橡胶波动较大，其余品种小幅波动。股指期货基差普遍扩大，贴水均超过0.8%，市场调整仍在继续。

主要观点

上周市场表现

股票市场：受多重利空压制，A股整体弱势，上证50微涨0.60%，沪深300下跌0.69%，创业板指下跌4.08%，中证500下跌3.27%，恒生指数下跌2.10%。
行业表现：钢铁和房地产领涨，通信、计算机、军工和医药生物等板块领跌，跌幅均超过5%。
风格指数：次新股指数周跌幅达7%，绩优股指数下跌1.47%，亏损股指数下跌4.45%。
资金面：央行通过逆回购和国库现金定存操作净投放3,400亿元，但本周将有2,300亿元到期，资金面压力依然存在。
私募调研：调研热度环比下降，仅114家私募对62家上市公司进行调研，关注行业集中于轻工制造、医药生物和化工。

私募机构周观点

名禹资产

弱势环境难以改变，需控制仓位，关注结构性机会。
建议关注中报预期良好的周期行业，如钢铁、煤炭及水泥等，以及具有安全边际的白马龙头及优质成长股。

翼虎投资

市场探底或将在本周结束，建议防守为主，适当控制仓位。
建议关注无信托持仓、股权质押比例低、现金流充裕、具有核心技术能力和国产替代空间的细分领域龙头企业。

私募机构月观点

望正资本

5月A股整体震荡，加入MSCI的利好被贸易战等因素压制。
当前总体仓位仍较低，但已在部分技术驱动的行业寻找估值和盈利匹配的标的进行少量建仓。

丰岭资本

市场不确定性增加，建议回避中小市值伪成长股，关注基本面稳健、估值合理的优质公司。
市场波动性增加，但经济韧性较强，部分传统行业优秀公司具备穿越周期的能力。

关键信息

市场情绪：恐慌情绪释放后，市场可能孕育阶段性机会，但整体仍处于弱势。
风险因素：股票质押风险、信用债违约、社融数据下滑、中美贸易摩擦及美元回流。
投资建议：
- 业绩确定性强、现金流良好的股票（如机场、白酒、水电、家电）。
- 静态估值低、行业景气度提升的板块（如钢铁、煤炭、保险）。
- 优质成长股和白马龙头，但需关注其估值是否合理。
量化策略：Alpha策略出现较大回撤，低Beta对冲中证500策略表现较好，市场调整仍在继续。
商品市场：南华商品指数震荡下行，焦炭和橡胶波动较大，其他品种小幅调整。
融资融券：融资余额持续下降，融券余额上升，市场资金流出压力较大。

附录信息

分析师：高昕炜（北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券、平安证券）。
助理研究员：黎惠成（广东工业大学计算机应用硕士）、赵星宇（复旦大学计算数学硕士）。
团队联系方式：
- 北京机构销售部：张昱洁、申涛、杜博雅、侯斌、过云龙。
- 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟。
- 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、张敏敏、蒋瑜、柯任、何逸云。

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%~10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅超过10%。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
- 中性：预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%之间。
- 回避：预期未来3~6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。