20220417-大有期货-油脂油料研究周报_原油价格再回升_油强粕弱延续中_23页_1mb

油脂油料周报总结（20220411-20220415）

核心内容概述

本周油脂油料市场呈现“油强粕弱”的格局，美豆价格震荡回升，豆粕和菜粕价格波动加大，油脂市场则在库存偏紧和原油走势影响下呈现震荡上行趋势。整体市场氛围偏多，但需警惕天气变化和需求疲软带来的风险。

主要观点

1. 美豆基本面分析

• 供需报告：USDA发布的月度供需报告显示，全球大豆库存下降，尤其是巴西和巴拉圭产量调低，加剧了市场对供应紧张的担忧。
• 价格走势：美豆价格回升至17美元左右，市场预期其增产难以弥补南美大豆减产和乌克兰出口减少的影响。
• 天气影响：美国中东部地区出现降雨，可能影响播种进度，阿根廷则面临干燥天气，不利作物灌浆。

2. 豆粕与菜粕走势

• 豆粕：在美豆强势带动下，豆粕价格维持强势，但供应偏紧导致价格波动加大。
• 菜粕：波动幅度大于豆粕，两者价差缩小，反映出供应紧张程度不同。
• 市场背景：国内养殖利润亏损和国家抛储政策增加了市场不确定性。

3. 油脂市场分析

• 豆油：库存偏紧，价格震荡上行，但受原油价格波动影响，上行节奏可能受震荡干扰。
• 棕榈油：马来西亚棕榈油库存环比下降2.99%，产量和出口量均上升，对市场形成利好，但进口成本回升限制上行空间。
• 菜籽油：库存变化较小，市场关注点主要集中在豆油和棕榈油。

关键信息

1. 市场数据

• 美豆库存：2021/22年度美国大豆期末库存调低至2.6亿蒲，全球大豆库存调低至8960万吨。
• 巴西出口：2022年4月巴西大豆出口量预计为1200万吨，同比下降23.4%。
• 进口成本：美湾到港进口大豆成本为6848元/吨，巴西为5388元/吨，阿根廷为5554元/吨，均有所回升。
• 油脂库存：豆油库存为68.65万吨，棕油库存为35.55万吨，均呈现偏紧态势。

2. 价格与利润

• 豆粕进口利润：本周为-307.98元/吨，较上周+145.16元/吨。
• 菜籽进口利润：本周为-207.2元/吨，较上周+71.0元/吨。
• 豆油进口利润：本周为-3095.37元/吨，较上周-1145.52元/吨。
• 棕油进口利润：本周为+194.63元/吨，较上周+428.16元/吨。
• 菜油进口利润：本周为-1490.6元/吨，较上周-855.43元/吨。

3. 月间价差

• 大豆：1-5价差和5-9价差均显示市场对远期合约的预期偏强。
• 豆粕：1-5价差和5-9价差均偏强，表明近月合约相对远月合约更具吸引力。
• 菜粕：1-5价差和5-9价差均偏强，反映市场对远期合约的看涨情绪。
• 豆油：1-5价差和5-9价差均偏强，市场对远期合约预期偏高。
• 棕油：1-5价差和5-9价差均偏强，市场对远期合约看涨。
• 菜油：1-5价差和5-9价差均偏强，市场对远期合约预期偏高。

市场策略建议

• 策略一：油脂短线区间交易，适用于当前原油价格震荡的市场环境。
• 策略二：棕油正套（9-1）入场，豆粕正套（5-9）持有，菜粕正套（5-9）持有，但需警惕需求下滑风险。

风险提示

• 天气因素：美国和阿根廷的天气变化可能影响作物生长和产量。
• 需求变化：国内疫情对油脂消费造成一定压力。
• 市场波动：国际原油价格波动可能对油脂油料市场产生较大影响。
• 政策因素：国家抛储政策可能对市场供需造成扰动。

免责声明

本报告内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。