20231203-创元期货-豆粕周报_负基差到来_国内基本面弱势凸显_18页_1mb

豆粕周报摘要

行情回顾：

• 外盘： 本周无新炒作题材，焦点仍在南美天气，巴西降水虽不稳定，但预期改善，CBOT美豆震荡于1350美分/蒲。
• 内盘： 进口成本支撑减弱，供应压力显现，国内豆粕价跌破4000元/吨，负基差出现，现货市场成交冷清。

供应情况：

• 大豆到港： 12月到港量预估较高，油厂开机率回升至60%以上，进一步增加供应压力。
• 库存压力： 港口及油厂大豆库存上升，豆粕库存偏低，但未执行合同减少，反映下游采购低迷。

需求变化：

• 下游需求： 补库情绪清淡，豆粕库存天数回升，养殖利润亏损导致需求转弱。
• 饲料产量： 全国饲料产量环比下降，终端需求恢复缓慢。

后市展望：

• 短期： 天气炒作减弱支撑美豆，国内供应宽松格局未改，弱基差或持续。
• 长期： 若巴西天气改善，美豆波动性加大；国内需求恢复缓慢，基本面偏弱，价格下行压力较大。

核心结论：
豆粕市场承压，供需格局偏空，关注巴西天气、进口成本及国内需求恢复。