20260601-铜冠金源期货-豆粕周报_基差弱势格局_连粕震荡收敛_11页_958kb
报告摘要
基差弱势格局 连粕震荡收敛
核心内容
市场动态
- CBOT美豆：上周7月合约下跌10.75，收于1186.5美分/蒲式耳，跌幅为0.90%。
- 豆粕09合约：上涨1元，收于2991元/吨，涨幅为0.03%。
- 华南豆粕现货：下跌40元，收于2840元/吨，跌幅为1.39%。
- 菜粕09合约：下跌36元，收于2301元/吨，跌幅为1.54%。
- 广西菜粕现货：下跌30元，收于2190元/吨，跌幅为1.35%。
市场趋势
- 美豆和豆粕继续区间震荡，但震荡区间逐步收敛。
- 美豆播种进度为79%，良好进程延续；阿根廷大豆收割预计完成9成，逐步进入尾声，南美大豆供应高峰期。
- 国内大豆到港增多，压榨开机率同期高位，豆粕库存增加，下游现货端滚动补库为主，基差弱势格局持续。
风险因素
- 产区天气：未来两周美豆产区降水在均值附近，播种工作较为顺利，关注优良率报告。
- 大豆到港：国内大豆到港持续增加，影响豆粕供应。
- 压榨开机：压榨开机率高位，豆粕库存逐步累库。
主要观点
- 震荡格局：美豆和豆粕市场保持震荡格局，但震荡区间逐步缩小。
- 供应充足：南美大豆出口供应高峰期，国内大豆到港增多，压榨开机率高，豆粕库存增加，供应充足。
- 基差弱势：由于供应充足，基差维持弱势格局。
- 需求影响：豆粕现货滚动补库，市场整体需求稳定。
- 天气影响：阿根廷产区降水偏少，有利于收割推进，但随后降水增多，预计影响有限。
关键信息
市场数据
| 合约 | 5月29日 | 5月22日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| CBOT大豆 | 1186.50 | 1197.25 | -10.75 | -0.90% | 美分/蒲式耳 |
| CNF进口价:巴西 | 502.00 | 498.00 | 4.00 | 0.80% | 美元/吨 |
| CNF进口价:美湾 | 538.00 | 538.00 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 |
| 巴西大豆盘面榨利 | -30.96 | -31.61 | 0.65 | - | 元/吨 |
| DCE豆粕 | 2991.00 | 2990.00 | 1.00 | 0.03% | 元/吨 |
| CZCE菜粕 | 2301.00 | 2337.00 | -36.00 | -1.54% | 元/吨 |
| 豆菜粕价差 | 690.00 | 653.00 | 37.00 | - | 元/吨 |
| 现货价:华东 | 2820.00 | 2840.00 | -20.00 | -0.70% | 元/吨 |
| 现货价:华南 | 2840.00 | 2880.00 | -40.00 | -1.39% | 元/吨 |
| 现期差:华南 | -151.00 | -110.00 | -41.00 | - | 元/吨 |
市场分析
- USDA作物报告：截至2026年5月24日，美国大豆种植率为79%，市场预期为82%，此前一周为67%，去年同期为75%。
- 出口销售：截至2026年5月21日，美国大豆出口销售净增30万吨，累计销售量为3967万吨，销售进度为95.3%。
- 压榨利润：截至2026年5月22日，美国大豆压榨毛利润为4.74美元/蒲式耳，较前一周下降0.24美元/蒲式耳。
- 巴西出口数据：巴西5月前三周出口大豆11,382,804.64吨，日均出口量为758,853.64吨，较上年5月全月日均出口量增加13%。
行业要闻
- 巴西出口：巴西5月前三周大豆出口量增加13%。
- 巴西压榨利润：马托格罗索州大豆压榨利润环比增加1.78%。
- 欧盟进口：2025/26年欧盟大豆进口量为1195万吨，同比下降10.2%；豆粕进口量为1629万吨，同比下降6.8%。
- 粮农组织：霍尔木兹海峡航运受阻，推高农业投入品成本，影响种子价格。
- 加拿大出口：油菜籽出口量增加，但同比减少15.2%。
- 生物柴油：美国生物柴油产量增加，豆油用量也在增加。
- 阿根廷销售：累计大豆销量达1627.82万吨，种植面积预估下调0.6%。
- 中国饲料产量：4月全国工业饲料产量环比下降2.8%，同比增长2.4%。
- 乌克兰大豆价格：由于供应短缺，大豆价格上涨约200-300格里夫纳/吨。
图表分析
- 图表1：美大豆连续合约走势，呈现震荡趋势。
- 图表2：巴西大豆CNF到岸价，近期有所上涨。
- 图表3：海运费数据，近期略有上升。
- 图表4：人民币即期汇率走势，呈现下降趋势。
- 图表5：分区域压榨利润，呈现波动。
- 图表6：管理基金CBOT净持仓，呈现下降趋势。
- 图表7：豆粕主力合约走势，震荡中逐步收敛。
- 图表8：各区域豆粕现货价格，呈现下降趋势。
- 图表9：现期差（活跃），呈现下降趋势。
- 图表10：豆粕M9-1月间差，呈现下降趋势。
- 图表11：美国大豆产区降水，整体在均值附近。
- 图表12：美豆累计销售量，持续增长。
- 图表13：美豆当周净销售量，呈现波动。
- 图表14：美豆当周出口量，呈现波动。
- 图表15：美国油厂压榨利润，呈现波动。
总结
- 市场趋势：美豆和豆粕市场保持震荡格局，但震荡区间逐步收敛。
- 供应情况：南美大豆供应高峰期，国内大豆到港增多，压榨开机率高位，豆粕库存增加。
- 价格波动：豆粕现货价格下跌，基差弱势格局。
- 风险因素：产区天气、大豆到港、压榨开机率。
- 图表分析：显示市场走势、价格波动、供应变化等关键信息。
投资咨询业务资格
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