20260315-华泰期货-农产品周报_宏观因素持续影响_豆粕价格偏强震荡_11页_2mb

豆粕与玉米市场总结

核心内容概述

本报告分析了豆粕与玉米市场的最新动态，涵盖期货与现货价格、供需数据、库存变化及市场策略。整体来看，宏观因素和地缘政治风险对市场产生持续影响，豆粕价格偏强震荡，玉米市场则维持中性策略。

豆粕市场分析

价格走势

• 期货价格：豆粕2605合约上周收盘价3128元/吨，环比上涨213元/吨，涨幅7.31%。
• 现货价格：
  • 天津地区：3430元/吨，环比上涨280元/吨，基差M05 + 302。
  • 江苏地区：3330元/吨，环比上涨290元/吨，基差M05 + 202。
  • 广东地区：3420元/吨，环比上涨330元/吨，基差M05 + 292。
• 基差变化：整体基差有所上升，显示市场对现货的支撑增强。

国际供需情况

• 巴西：2025/26年度大豆收割进度达50.6%，较上周加快7.8%，但低于去年同期的60.9%。
• 阿根廷：大豆作物评级正常至良好占比74%，高于一周前的69%；部分大豆作物处于关键生长阶段。
• 美国：3月5日止当周大豆出口销售净增45.67万吨，环比增长19%，但低于前四周均值。

国内供需情况

• 到港情况：2026年第10周国内到港大豆共计27.4船，约178.1万吨。
• 压榨情况：实际压榨量183.3万吨，环比增加124.44万吨；开机率50.47%。
• 库存变化：全国油厂大豆库存下降至572.67万吨，减幅4.03%；豆粕库存小幅累库至76.05万吨，增幅8.46%。
• 成交量：豆粕共成交83.66万吨，环比增加53.73万吨；提货总量85.28万吨，环比增加2.16万吨。

市场影响因素

• 进口成本上升：南美大豆到港节奏不及预期，叠加海运成本上涨，支撑国内粕类价格。
• 出口预期：中美谈判预期推动美豆采购计划，美豆价格偏强运行。
• 宏观风险：中东局势紧张，能源及化肥价格上涨，对市场情绪形成支撑。

策略建议

• 豆粕策略：谨慎偏多。

玉米市场分析

价格走势

• 期货价格：玉米2605合约上周收盘价2386元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅0.08%；淀粉2605合约2729元/吨，环比上涨18元/吨，涨幅0.66%。
• 现货价格：
  • 鲅鱼圈港玉米：2405元/吨，环比上涨15元/吨，基差C2605 + 19。
  • 吉林玉米淀粉：2800元/吨，环比上涨70元/吨，基差CS2605 + 71。

国内供需情况

• 进口数据：2025年12月玉米进口量80万吨，环比增长42.86%，同比增加133.10%；1-12月进口总量265万吨，同比减少80.60%。
• 供应端：粮农售粮积极性恢复，但受宏观因素影响，市场价格维持强势。
• 需求端：深加工企业玉米库存偏低，收购积极性高，上调收购价格；饲料企业以刚需采购为主。
• 库存变化：
  • 饲料企业玉米平均库存30.06天，较上周减少1.09天。
  • 全国深加工企业玉米库存总量337.7万吨，较上周下降1.75%。
  • 北方四港玉米库存195.1万吨，环比增加22.4万吨；广东港内贸玉米库存减少21.90万吨。

玉米淀粉供需情况

• 产量：周度玉米淀粉产量30.49万吨，环比增加0.66万吨；开机率55.73%，环比上升1.21%。
• 库存：全国玉米淀粉企业库存总量120.9万吨，较上周下降0.82%。
• 利润：吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润分别为-81元/吨、-16元/吨、-33元/吨，均环比上升。

市场影响因素

• 替代谷物拍卖：市场关注小麦及陈化稻谷拍卖信息，可能对玉米价格形成冲击。
• 出口数据：巴西2月1-28日玉米出口量155.2万吨，同比增长9.3%。

策略建议

• 玉米策略：中性。

风险提示

• 豆粕风险：宏观事件影响。
• 玉米风险：替代谷物拍卖对市场的影响。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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附图说明

• 图1-30为豆粕、菜粕、玉米及玉米淀粉的市场数据图表，资料来源为钢联数据与华泰期货研究院。