20250928-华泰期货-农产品周报_阿根廷政策影响_豆粕价格偏弱震荡_10页_2mb

农产品周报摘要 (2025-09-28)

本报告聚焦粕类（豆粕、菜粕）和玉米的市场动态。豆粕市场呈现偏弱震荡态势，主要受阿根廷取消豆粕豆油关税及美国出口不畅的影响。阿根廷此举超预期，可能加剧南北美间的出口竞争，对国际市场豆粕价格形成压力。当前巴西大豆收割进度接近完成，美国优良率有所下滑，新季产量预期减少，但中美贸易谈判及中国进口节奏影响明显，国内对明年供应的担忧缓解，对价格形成支撑，但国际压力仍在。

现货方面，价格呈现区域差异，如天津地区豆粕价格上涨，但整体基差仍处高位。库存数据显示，全国豆粕库存小幅回升，但同比降幅较大。操作策略中性，需关注阿根廷进口及中美贸易谈判进展。

菜粕方面，供应端数据环比增加，加工企业利润承压。短期市场供需偏紧影响价格，策略上谨慎偏弱。

玉米市场维持偏弱走势，进口玉米量大幅减少，下游需求饱和导致价格承压。短期内供应增加预期仍存，价格涨势乏力。风险在于新季小麦上市情况。

整体来看，国际政策变动和国内供需变化交织，需密切关注进出口数据及农民售粮进度，操作谨慎。