20260315-招商期货-农产品棉花周报_国内棉价上涨趋势进一步加强_16页_3mb

国内棉价上涨趋势进一步加强总结

■ 核心内容概述

本报告分析了2026年3月9日至3月15日期间，国内外棉花市场的供需变化、价格走势及策略建议，指出国内棉价上涨趋势进一步加强，同时对全球棉花市场进行了详细分析。

■ 主要观点

1. 价格走势

• 国际方面：ICE美棉期价止跌反弹，主力5月合约收盘65.80美分/磅，环比上涨1.59美分/磅，涨幅2.48%。
• 国内方面：郑棉期价震荡偏强，主力5月合约收盘15415元/吨，环比上涨120元/吨，涨幅0.78%。

2. 全球棉花供需结构

• 25/26年度：全球棉花供需数据整体偏空，3月环比数据上调产量、进口量、出口量和期末库存，但下调消费类数据。
• 美国：3月环比数据持平，对现货市场价格影响中性。关注出口销售数据和3月底种植报告。
• 印度：3月环比数据利空，上调进口量和期末库存，其他数据持平。
• 巴西：3月环比数据利空，上调产量和期末库存，其他数据持平。

3. 国内棉花供需

• 26/27年度：总供应量环比减少1.92%至1480万吨，总需求量环比增加0.80%至885万吨，供需格局整体偏紧。
• 期初库存：626万吨，环比增加1.62%。
• 产量：724万吨，环比下降6.34%。
• 进口：130万吨，环比增加8.33%。
• 期末库存：595万吨，环比下降5.71%。

4. 下游市场表现

• 国内开机率快速回升：棉纱和坯布成品库存环比下降，表明下游需求回暖。
• 棉纱负荷：纺企棉纱库存周均下降，织厂棉纱库存周均下降，显示市场供需趋于平衡。

5. 价差分析

• 郑棉-新疆期现基差：止跌回升，表明新疆棉花市场趋于稳定。
• 郑棉-山东、河南、安徽期现基差：波动较大，显示区域市场差异。
• 郑棉跨月5-9价差：冲高回落，预计长期来看内外棉价差将回归至数年均值附近。

■ 关键信息

• 国际油价上涨：带动化纤维类商品价格上涨，间接支撑棉价。
• CFTC基金持仓：棉花净多率继续环比上调，显示市场看涨情绪。
• 美国农业部数据：3月环比数据整体偏空，对棉价形成一定压力。
• 国内期货策略：建议逢低买入做多，关注CF2605、CF2607合约走势，价格区间参考15300-15800元/吨。

■ 风险提示

• 宏观事件扰动：如地缘政治、经济政策变化等。
• 美元指数波动：可能影响国际棉价走势。

■ 研究员简介

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业工作及实盘交易经验，具备期货从业人员资格（F03107363）及投资咨询资格（Z0021859）。

■ 重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
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