20241203-宏源期货-有色金属周报（工业硅）_供给端不确定性增加_硅市波动扩大_32页_2mb

有色金属周报（工业硅）

主要逻辑与观点

成本端

西南产区枯水期电价上调，工业硅单吨成本超千元，硅企生产成本显著上升，但硅价变动有限，部分硅企亏损扩大。

供给端

供给端扰动加剧，川滇地区硅企集中停炉，新疆地区受环保管控减产预期强烈，涉及西部合盛、东方希望、戈恩斯等企业，月减产规模约6-7万吨。

需求端

光伏产业链总体过剩，硅料需求未见明显增长。有机硅市场虽部分回暖，但整体下行风险较大。硅铝合金市场按需采买为主。

库存状况

仓单注销后现货市场净流入压力明显，库存压力加大，预计短期内库存规模不及前期。

风险因素

宏观风险叠加供给端持续扰动，工业硅价格低位运行，预计维持在11500-12500元/吨区间。需持续关注北方硅企减产进展。

关键数据分析

价格走势

• 工业硅期货主力合约收盘价12405元/吨，环比上涨800元，跌幅18%。
• 全国工业硅平均利润约元/吨，环比小幅上移。

区域与产量

• 西南地区：10月开炉率持续下降，月产量或降至3.2万吨附近。
• 新疆地区：环保政策密集发酵，减产规模增加，产量减少逾万吨。

需求情况

• 多晶硅产量环比微增，但库存累积压力未缓解，对工业硅需求支撑疲软。
• 光伏产业链硅片、电池片、组件环节多维持去库状态，市场成交偏弱。

多晶硅对工业硅需求

• 10月多晶硅产量判断环比增加0.2万吨，同时下游库存压力导致硅料需求偏弱，月产量预计降至4.5万吨附近。
• 硅价弱势运行，与成本倒挂现象加剧，减产规模或进一步扩大。

有机硅细分子市场

• 有机硅单体开工率居高，但受风电装机负增长影响，市场下行风险显著。
• 成品胶、硅油价格承压，终端需求仍未复苏。

硅铝合金

需求平稳，铝合金价格环比小幅回落，开工率维持高位。

库存状况

工业硅社会库存维持高位，交割库库存变动剧烈，主力产区库存压力明显增加。

总结

工业硅市场呈现供给收缩与需求偏弱并存的局面，短期内价格或维持震荡下行趋势。主要矛盾集中在西南电价上调导致的成本倒挂、北方企业减产信息的博弈以及多晶硅产业链去库对原料需求的压缩。需持续关注政策变化及下游采购情绪转变。